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中诚信国际
行业展望中国煤炭行业
2025年1月
中国煤炭行业展望，2025年1月
目录煤炭需求增长明显放缓，但作为能源安全的“压舱石”，托底需求仍存；
在前期扩产能释放以及煤炭进口量创新高的背景下，我国煤炭供给量
要点1
分析思路2行业基本面2
分析思路2
行业基本面2
样本企业财务表现8
将呈持续疲弱走势；煤炭企业盈利能力将继续承压，但煤炭企业经营
获现及再融资能力较好，行业信用水平将保持稳定。
结论14中国煤炭行业的展望维持稳定。中诚信国际认为，未来12~18个月该行
业总体信用质量不会发生重大变化。
附录15
要点
联络人
?2024年我国煤炭消费增速有所放缓，其中，电力行业在清洁能
作者源高速增长挤出影响下，用煤增速明显放缓；钢材和建材行业受
企业评级部下游需求低迷影响，用煤量均不及上年同期；只有化工行业在新
肖瀚027型煤化工产能投产带动下，用煤增速明显提升，但整体体量仍偏
hxiao@小。作为能源安全保障的“压舱石”，短期内电力用煤需求仍将
邱学友027对煤炭消费量形成托底，钢材和建材用煤需求走势仍需关注政
xyqiu@策对下游需求的推动，新型煤化工新增产能的持续释放将推动
李路易027化工行业用煤需求保持增长。
lyli01@
凌丽027?在前期增产保供政策效应持续显现的背景下，2024年以来国内
llin@煤炭产量保持高位；在进口渠道通畅带动下煤炭进口量创历史
同期新高。短期内，前期煤炭新增产能仍将释放，同时进口渠道
保持多元化，预计2025年煤炭供给仍将延续宽松格局，且供给
弹性进一步提高。
龚天璇027其他联络人?2024年以来，煤炭价格整体呈下行趋势。短期内煤炭供给宽松
龚天璇027格局难改，煤炭价格或将延续疲弱走势。
txgong@
高哲理027?2024年以来，煤炭企业经营获现能力随煤价同步下降；但前期
zhlgao@项目逐步落地，资本支出保持一定规模。债务规模和财务杠杆小
幅增长，偿债指标有所弱化，但整体债务期限结构有所改善。预
计2025年煤炭企业对外融资需求将增加，煤炭企业整体偿债指
标仍将趋弱，
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