银龙股份国内升级，海外发力.pdfVIP

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年月日

内容目录

1公司介绍：预应力材料龙头5

2铁路、桥梁、水利等基建领域需求规模大，订单份额有望加快向头部集中8

2.1产品介绍：预应力钢材技术原理及主要分类8

2.2产业步入发展成熟期，后续或重点投向铁路、桥梁、水利等领域10

2.3供给侧加速出清，利好头部份额长期持续提升15

3新产品、新应用、出海助力主业高质量发展17

3.1高附加值产品占比提升，寻求差异化机遇17

3.2重点把握一带一路等政策机会，大力开拓境外业务19

3.3产品销售至新能源领域，实现应用端破圈22

4轨道板等产品作为公司第二成长曲线势头正盛26

4.1轨道板等是铁路、地铁轨道系统的必要构件26

4.2轨交产业持续发展，带动轨道板、轨枕等产品需求稳健释放28

4.3银龙技术渊源深远，合资建厂模式持续增强客户粘性32

5盈利预测与估值35

5.1盈利预测35

5.2估值及投资建议35

6风险提示36

图表目录

图表1：银龙股份主营业务体系5

图表2：银龙股份股权结构（截至2024Q3末）5

图表3：2024H1银龙股份主营收入结构（单位：亿元）6

图表4：2024H1银龙股份主营毛利结构（单位：亿元）6

图表5：银龙股份历年营收及同比增速（左轴：亿元；右轴：%）6

图表6：银龙股份历年归母净利润及同比增速（左轴：亿元；右轴：%）6

图表7：银龙股份历年毛利率、净利率（%）7

图表8：银龙股份历年期间费用率（%）7

图表9：预应力混凝土用钢材技术原理8

图表10：预应力混凝土钢材三大产品系列及对应应用场景梳理9

图表11：各类混凝土及其配筋技术参数对比9

图表12：预应力混凝土用钢材行业上下游10

图表13：2020年我国预应力制品产量分布（单位：万吨）10

图表14：我国预应力钢绞线历年产量及同比增速（左轴：万吨；右轴：%）10

图表15：预应力钢绞线在公路建设中的应用案例11

图表16：我国历年铁路固定资产投资完成额及同比增速（左轴：亿元；右轴：%）12

图表17：我国历年铁路投产新线及高铁投产新线（公里）12

图表18：我国历年公路/高速公路固定资产投资完成额及同比增速（左轴：亿元；右轴：%）12

图表19：我国每年新增公路/高速公路里程（单位：万公里；左轴：公路；右轴：高速公路）12

图表20：预应力钢丝在桥梁中的运用13

图表21：全国历年公路桥梁数量及新增数量（单位：万座；左轴：公路桥梁数量；右轴：公路桥梁新增数量）

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图表22：全国历年公路桥梁长度及新增长度（单位：万延米；左轴：公路桥梁长度；右轴：公路桥梁新增长度）

13

图表23：预应力钢筒混凝土管（PCCP管）14

图表24：PCCP管在水资源建设体系中的应用示意图14

图表25：三种不同混凝土管道性能指标对比14

图表26：我国历年来PCCP管道CR10厂家合计产量（千米）15

图表27：我国历年水利建设投资（左轴：亿元；右轴：%）15

图表28：我国预应力钢绞线企业注册数量（家）15

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