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单元三证券投资分析模块三学会股票投资分析为何应进行股票投资?何时以何价格购入股票进行投资?投资股票期内获得的收益如何?分析内容概要:获利2、控制明确股票投资的目的:权益性投资2、风险大收益率高4、收益不稳定认识股票投资的特点:一、为何应进行股票投资?二、何时以何价格购入股票进行投资?选股不如选时适时以适当的价格购入——股票价值评估(二)适时以适当的价格购入——股票价值评估股票价值的含义:投资普通股带来的未来现金流量的现值。未来现金流量包括股利收入和股票出售时收入。股票价值计算的基本模型:债券投资能够给投资者带来的现金流入量是1A.买卖差价B.股利2C.利息D.本金(出售价)股票投资能够给投资者带来的现金流入量3A.股利B.买卖差价4C.利息D.出售价格5比一比:股票市场的平均收益率国库券利率加适当的风险报酬率国库券的利率投资人要求的必要报酬率估算股票价值时的折现率,不能使用()。想一想:短期持有未来准备出售的计算模型01长期持有股利稳定不变的计算模型02长期持有股利固定增长的计算模型032、股票价值计算的基本模型——运用短期持有未来准备出售的计算模型1在一般情况下,投资者投资于股票,不仅希望得到股利收入,还希望在未来出售股票时从股票价格的上涨中获得好处。此时的股票估价模型为:2例如:某公司拟购入一定量的股票,通过预测,购入该股票后,每年每股可获得股利1.2元,打算持有三年后,再以每股28元售出,若公司要求的最低报酬率为12%,则该股票的价格为多少时,公司才应当购买?解答:P=1.2×(P/A,12%,3)+28×(P/F,12%,3)=1.2×2.4018+28×0.7118=22.81(元)这就是说,当市场上股票的价格低于22.81元时,公司可以购入此股票,从而能实现最低报酬率。长期持有股利稳定不变的计算模型1如果投资者长期持有股票,且各年股利固定,其支付过程是一个永续年金,股票价值计算公式为:2例如:A某公司股票每年分配股利2元,若公司要求的最低报酬率为16%,要求计算该股票的价值。解答:(元)如果市场上该股票的价格为12元,公司应否购买?如购买了,能实现预期收益率吗?B练一练:某公司股票面值为10元/股,年股利率10%,必要报酬率为12.5%,要求计算该股票的内在价值。如果市场上该股票的价格为10元,公司应否购买?长期持有股利固定增长的计算模型01从理论上看,企业的股利不应当是固定不变的,而应当不断增长。假定企业长期持有股票,且各年股利按照固定比例增长,则股票价值计算公式为:02解答:假设某公司本年每股将派发股利0.2元,以后每年股利按4%递增,必要投资报酬率为9%,要求计算该公司股票的内在价值。解答:0201例如:资料:某企业计划利用一笔长期资金投资购买股票,现在有A、B两种股票可供选择。A股票现行市价为每股8元,上年每股股利为0.15元,预计以后每年以6%的速度增长。B股票现行市价为每股7元,上年每股股利为0.6元,股利固定不变。该企业要求的必要报酬率为8%。01要求:(1)利用股票估价模型,分别计算A、B两种股票的内在价值。02如果该企业只投资一种股票,请对这两种股票作出分析与决策。03练一练:决策思路:A股票的内在价值=B股票的内在价值=由于A股票的内在价值为7.95元﹤股票的市场价格8元,所以不应该购买;B股票的内在价值为7.5元﹥股票的市场价格7元,可以购买投资。010302试一试:资料:某企业目前支付的股利为每股1.92元,股票的必要收益率为9%,有关具体资料如下:①股利增长率为-4%;②股利零增长;③股利固定增长率为4%。要求:(1)计算上述互不相关三种情况下的股票价值。(2)假设该股票属于以4%增长率固定增长的股票,当时股票的市场价为45元,如果你作为一名投资者,你是否购买该股票?(3)假设该股票为零增长股票,按每股1.92元的股利计算,已知该股票的内在价值为25元,则该股票的必要收益率是多少?分析思路:计算三种情况下股票的价值:当股票的预计增长率为-4%时,当股票的预计增长率为0时,当股票的预计增长率为4%时,由于当股票的预计增长率为4%时

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