【深度分析】可再生能源新政何以推动绿证市场发展-国金证券.docxVIP

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2022年11月20日

证券研究报告

石油化工组

公用事业及环保产业行业研究买入(维持评级)行业周报

市场数据(人民币）

市场优化平均市盈率18.90国金公用事业及环保产业指2482

数

沪深300指数3802

上证指数3097

深证成指11180

中小板综指11978

2716

2547

2379

2210

2041

1872

211119220219220519220819

211119

220219

220519

220819

国金行业沪深300

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4.《火电业绩仍承压，绿电维持高景气-公用环保行业三季报总结》，2022.11.3

5.《百花齐放进行时—从储能到泛灵活性调节资源-公用事业行业深度》，2022.10.31

许隽逸分析师SAC执业编号：S1130519040001

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可再生能源新政何以推动绿证市场发展

行情回顾

n本周上证综指上涨0.32%，创业板下跌0.64%，公用事业板块上涨0.92%，

环保板块下跌0.37%，煤炭板块下跌5.87%，碳中和板块下跌3.43%。

每周专题

n国家发改委、国家统计局、国家能源局联合发布1258号文，对实现能耗“双控”向碳排放总量和强度‘双控’转变”做了进一步的规则细化，包括明确风电、太阳能发电、水电、生物质发电、地热能发电等不纳入能源消费总量控制的可再生能源品种和绿证作为可再生能源消费量的计量基础。新政将有利于国内绿证市场建设加快，同时有利于水电盈利提升及绿电装机积极性提升。该思路与东北缺电背景高度相关，主因煤价高企而火电顺价机制不畅导致发电意愿下降、而风、光装机量尚不足以起电量支撑作用。基于缺电原因，21年底中央经济工作会议提出煤炭/煤电逐步退出、先立后破的思路；同时通过部分放开能源消费总量控制的口子，促进各地可再生能源装机的积极性。

行业要闻

n为进一步促进光伏产业与新一代信息技术深度融合，推动智能光伏技术进步和行业应用，工信部等五部门组织开展第三批智能光伏试点示范活动。内容包括：1）支持培育一批智能光伏示范企业，包括能够提供先进、成熟的智能光伏产品、服务、系统平台或整体解决方案的企业；2）支持建设一批智能光伏示范项目，包括应用智能光伏产品，融合运用5G通信、大数据、工业互联网、人工智能等新一代信息技术，为用户提供智能光伏服务的项目。

n国家发改委在例行新闻发布会中指出，在保粮食、能源、产业链供应链安全方面，已加快建设核电、水电项目，加快以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设；持续做好煤炭保供工作，前三季度原煤产量达33.2亿吨，同比增加3.3亿吨，增长11.2%。

n国家主席习近平在二十国集团领导人第十七次峰会第一阶段会议上发表讲话。讲话强调减少化石能源消费、向清洁能源转型进程要平衡考虑各方面因素，确保转型过程中不影响经济和民生。

n吉林省能源局日前发布吉林省能源局关于印发《吉林省电力发展“十四五”规划》的通知，其中提到，合理发展煤电项目，统筹区域热力电力供应保障需求。兼顾电力供应保障需求和新能源发展需求，谋划建设支撑性、调节性先进煤电。预计到2025年，全省煤电装机达到1959万千瓦。

投资建议

n火电：建议关注火电资产高质量、拓展新能源发电的龙头企业国电电力、华能国际等；新能源发电：建议关注新能源龙头三峡能源。核电：建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业中国核电。

风险提示

n电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。

n环保板块：政策释放不及预期等。

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行业周报