【研报】“双碳”政策持续发力，绿电主题现投资机会---兴业证券.docxVIP

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专题分析师：郑兆磊S0190520080006“双碳”政策持续发力，绿电主题现投资机会2023年2月23日

专题

分析师：郑兆磊

S0190520080006

“双碳”政策持续发力，绿电主题现投资机会

2023年2月23日

投资要点

l2020年9月，在全球碳中和背景下，中国国家主席习近平在第七十五届联合国大会一般性辩论上宣布了中国的2030碳达峰、2060碳中和目标。长期以来，中国积极参与全球气候变化治理，“碳达峰-碳中和”已成为着力解决资源环境的重要国家战略。近期，国内碳相关政策频发，碳交易、碳市场成为市场关注热点。

l双碳背景下，我国目前推动“碳达峰”、“碳中和”目标实现的核心举措之一在于构建以新能源为主体的新型电力系统。展望未来，预计总用电量仍将持续增长，同时发电结构将产生巨大的变化。电力行业一方面需要加快清洁能源开发利用，推动行业自身的碳减排；另一方面还要助力全社会能源消费方式升级、助力终端用能电气化，满足全社会实现更高水平电气化要求。

火电：中短期仍是保障电力供应稳定的主体电源，长期则是优秀的调节性电源；

水电：电价为业绩弹性核心来源，电价中枢提升带来业绩弹性；

新能源发电：资产可用期长，盈利具备稳定性；

核电：“积极”发展正在兑现，四代核电未来可期。

l当前时点，绿电作为稳增长能源基建方面的重要抓手，预计将保持高增长状态。增长性为绿电板块核心的估值影响因素，其中关键影响因素包含新能源补贴欠款的发放、绿电企业新增装机量以及光伏组件价格等方面。

l中证绿色电力指数（931897.CSI）发布于2012年12月21日，反映了绿色电力领域上市公司证券的整体表现。

指数表现：收益优于上证50与沪深300；

指数流动性：流动性充裕，可容纳较大规模资金；

市值分布：以中小盘为主；

行业分布：聚焦电力，综合反映各发电细分方向整体变化情况；

估值水平：近期小幅回落，投资性价比提升；

指数成分股：集中度高，重点布局清洁能源发电板块，前十大权重股合计权重为52.04%；

指数特征：盈利能力强，营收增长稳健。

l华夏中证绿色电力交易型开放式指数证券投资基金（562553）跟踪中证绿色电力指数，基金经理为严筱娴，为投资者提供全面布局绿电概念优质标的、享受双碳政策红利的便捷工具。

报告关键点

双碳背景下，我国目前推动“碳达峰”、“碳中和”目标实现的核心举措之一在于构建以新能源为主体的新型电力系统。展望未来，预计总用电量仍将持续增长，同时发电结构将产生巨大的变化。当前时点，绿电作为稳增长能源基建方面的重要抓手，预计将保持高增长状态。

风险提示：板块表现不达预期风险；本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；指数与基金历史表现不代表未来。

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明

报告

定量研究专题报告

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目录

1、国家双碳目标大背景下，绿电主题成市场热点 -3-

1.1、“双碳”政策持续发力 -3-

1.2、能源转型下，发电结构将产生变化 -4-

1.3、重要估值压制因素消除，绿电行业开启价值提升 -8-

2、绿色电力指数投资价值分析（931897.CSI） -10-

2.1、指数基本信息 -10-

2.2、指数表现：业绩表现优于沪深300 -11-

2.3、指数流动性：流动性充裕，可容纳较大规模的资金 -12-

2.4、市值分布：以中小盘股为主 -12-

2.5、行业分布：综合反映各发电细分方向整体变化情况 -13-

2.6、估值水平：近期小幅回落，投资性价比提升 -13-

2.7、指数成分股：集中度高，重点布局清洁能源发电板块 -14-

2.8、指数特征：盈利能力强，营收增长稳健 -15-

3、华夏中证绿色电力ETF（562553）：积极响应双碳政策，布局绿电概念优质标的-15-

3.1、产品介绍 -15-

3.2、华夏基金：指数化投资产品线布局丰富，管理能力备受认可 -16-

3.3、基金经理：拥有丰富的指数基金投研经验 -17-

图表目录

图1、2000-2021年中国人均碳排放和世界其他地区对比 -4-

图2、2019年全球及中美碳排放主要来源 -4-

图3、高比例可再生能源电力系统