美国对香兰素反倾销初裁落地，油价重回高位.docxVIP

目录索引

一、行业整体观点 5

二、重点子行业信息跟踪 5

三、数据跟踪 7

（一）行业走势：跑赢万得全A指数表现 7

（二）宏观数据 8

（三）下游数据 9

（四）价格及价差波幅较大化工品 10

四、风险提示 15

图表索引

图1：子行业一周涨幅（%） 7

图2：子行业一个月涨幅（%） 8

图3：子行业三个月涨幅（%） 8

图4：相关价格指数（当月同比，%） 9

图5：规模以上工业增加值增速（累计同比，%） 9

图6：房地产新开工、销售累计同比（%） 9

图7：中国内地汽车产量和销量累计同比（%） 9

图8：中国内地主要家电产量累计同比（%） 9

图9：硫酸亚铁（元/吨） 10

图10：波罗的海干散货指数BDI 10

图11：丁二烯（元/吨） 10

图12：WTI现货（万元/吨） 10

图13：日本LNG现货（美元/百万英热单位） 11

图14：丙烷（国际）（美元/吨） 11

图15：Brent现货（百元/桶） 11

图16：WTI期货(主连合约)（美元/桶） 11

图17：双环戊二烯（元/吨） 11

图18：IPDI（元/吨） 11

图19：环氧氯丙烷（元/吨） 12

图20：液氨（元/吨） 12

图21：天然橡胶（元/吨） 12

图22：尿素（元/吨） 12

图23：焦炭（元/吨） 12

图24：原盐NaCl（元/吨） 12

图25：PVC电石法（元/吨） 13

图26：三聚氰胺（元/吨） 13

图27：二甲醚（元/吨） 13

图28：乙二醇-乙烯（元/吨） 13

图29：丁二烯（元/吨） 13

图30：DMF（元/吨） 13

图31：环氧树脂（元/吨） 14

图32：丙烯酸（元/吨） 14

图33：顺酐（元/吨） 14

图34：尿素-LNG（元/吨） 14

图35：天然橡胶-丁苯橡胶（元/吨） 14

图36：苯乙烯（元/吨） 14

图37：乙烯-石脑油（元/吨） 15

图38：焦炭（元/吨） 15

图39：PET瓶级（元/吨） 15

图40：异辛醇（元/吨） 15

一、行业整体观点

1．1月6日~1月10日，SW基础化工板块下跌1.23%，跑输万得全A指数0.26pct；化工子行业多呈下跌趋势，表现较好的有炭黑、氟化工、橡胶助剂。

2．25年展望：政策加码、内需拐点向上。回顾24年，国内需求弱现实，增速中枢不足，短期新增供给持续落地、叠加上游资源品价格高位，化工行业盈利仍承压。展望

25年，全球降息潮开启，国内稳增长政策从地产、消费、广义社融三维度加码，需求拐点或向上。

周期：供给重构以制冷剂（巨化股份等）、铬化工（振华股份）、能耗双控（氯碱、工业硅等）为代表；内需修复以民爆（易普力、广东宏大、雪峰科技等）、改性塑料（金发科技、会通股份等）、真空材料（赛特新材）为代表；出口链条以农药、香兰素为代表；化工白马以万华化学/华鲁恒升/龙佰集团/远兴能源等为代表；

成长：电子材料（半导体/显示/光学材料）、合成生物、SAF（卓越新能等）、润滑油添加剂（瑞丰新材）、固态电池材料、储能电池材料等；

主题：长期破净、重组并购。

二、重点子行业信息跟踪

MDI：节前需求逐步缩减，MDI市场交投冷清

根据百川资讯数据，供应端，主力厂家检修集中，北方大厂宁波基地二期80万吨MDI装置目前仍处于检修状态，预计本月中旬后恢复开车；重庆B工厂MDI装置停机检修中，预计年前结束检修。短期来看，市场供应量难有大幅增加可能。需求端，下游氨纶开工七成左右，持货商存一定惜售情绪，现多维持商谈出货；下游TPU开工8-9成左右，下游生产用货短时并不紧张，跟进多以刚需散单为主；下游鞋底原液及浆料开工3-4成，买涨不买跌心态下，业者持稳观望为主。下游白色家电需求持续转淡，对原材料消耗能力不足，入市采购热情不高；北方外墙管道保温行业处于淡季，需求面十分寡淡；下游冷链板材生意亦是表现一般，对原料消耗能力有限；其他下游多采购谨慎。随着春节临近，下游企业陆陆续续进入放假状态，需求端消化能力较弱，对原料端难有支撑。综合来看，整体需求端逐步缩减，对原料消耗能力难有提升。成本端，截至本周四纯苯市场均价7346元/吨，较上周同期均价上涨39元/吨，涨幅0.53%；原料硝酸均价1635元/吨，较上周同期均价上涨0.43%。聚合MDI生产成本12137.63元/吨，环比上涨0.13%；毛利润5962.37元/吨，环比下降0.27%；纯MDI生产成本13354元/吨，环比上涨0.47%；毛利润4946元/吨，环比下调1.3%。截止1月10日，纯MDI/聚合MDI市场价为18400/18100元/吨，较上周价格+0.55%/0.00%，纯MDI/聚合MD