项目的选择与论证.ppt

项目论证的层次-论证阶段比较*论证目的论证时间论证质量论证费用机会研究鉴定投资机会1个月±30%占投资0.2-1.0%初步项目论证投资方向是否正确1-3个月±20%占投资0.25-1.5%详细项目论证项目建设的必要性、可行性需要的条件半年-2年±10%从小型项目占1.0-3.0%到具有先进技术的大型项目占0.2-1.0%,项目论证*项目论证的层次项目论证报告书的格式项目论证的原理和方法项目论证的主要内容01020403项目论证的原理和方法*静态评价方法1动态评价方法2不确定性分析3静态评价方法--投资回收期*投资回收期越短，经济效益就越好。不同部门的投资回收期T都有一个规定的标准回收期T标，投资回收期T≤T标时项目才是可行的；否则项目就是不可行的。投资项目的评价原则：投资回收期投资回收期T是指用项目投产后每年的净收入(或利润)补尝原始投资所需的年限，它是投资收益率的倒数，即T=1/E=K/R若项目的年净现金收入不等，则回收期为使用累计净现金收入补偿投资所需的年限静态评价方法--投资收益率*投资收益率越大，经济效益就越好。不同部门的投资收益率E有一个规定的标准收益率E标只有评价项目的投资收益率E≥E标，项目才是可行的；否则项目就是不可行的。投资项目的评价原则：投资收益率投资收益率E，又称投资利润率，它是项目投资后所获的年净现金收入(或利润)R与投资额K的比值，即E=R/K若项目的年净现金收入不等，则回收期为使用累计净现金收入补偿投资所需的年限，投资收益率则是相应投资回收期的倒数。动态评价方法（见财务管理）*DCBA净现值法内部收益率法动态投资回收期法现值指数法E收益/成本比值法F差额内部收益率法不确定性分析*为什么进行不确定性分析？数据大部分来自于估算和预测，存在一定程度的不确定性。对拟建项目风险的不确定性分析，常用的方法有：盈亏平衡分析敏感性分析风险决策分析不确定性分析--盈亏平衡分析*又称量本利分析法，它是通过盈亏平衡点分析工程项目成本与收益的平衡关系的一种方法。根据正常生产年份的产品产量或销售量、可变成本、固定成本、产品价格和销售税金及附加等数据计算，用生产能力利用率或产量表示。盈亏平衡点越底，表明项目适应市场变化的能力越大，抗风险能力越强。盈亏平衡分析盈亏平衡点表达盈亏平衡点又称盈亏分界点或保本点，它是指当项目的年收入与年支出平衡时所必需的生产水平，在盈亏平衡图上就表现为总销售收入曲线与总销售成本曲线的交点。不确定性分析之-敏感性分析1/2*敏感性分析类型单因素敏感分析双因素敏感分析多因素敏感分析敏感性分析中常用的经济指标内部收益率投资回收期净现值敏感性分析常见的变量产品产量、产品价格、产品成本或主要原材料与动力价格、固定资产投资、建设工期及汇率等。敏感性分析含义是通过分析、预测工程项目主要因素发生关系变化时对经济评价指标的影响，从中找出敏感因素，并确定其影响程度。不确定性分析之-敏感性分析的步骤2/2计算因素变动对经济效果指标变动的数量影响确定分析指标选定需要分析的不确定因素分析各因素敏感度确定项目是否可行敏感性分析--案例*投资者的要求是，项目的投资收益率不低于12%，4试通过敏感性分析决策该项目是否可行,以及应采取的措施。5某城市新建一座大型化工企业，计划投资3000万元，1建设期3年，考虑到机器设备的有形损耗与无形损耗，2生产期定为15年，项目报废时，残值与清理费正好相等。3该项目的敏感性分析可以分为六步进行.6第一步：预测正常年份的净现值和内部报酬率。为贴现率为12%时第6-15年时的年金现值系数（下同）；*为单年数值（下同）内部收益率=正常情况下内部收益率19.73%，具有较大吸引力。=19.73%第二步：进行投资成本增加的敏感性分析。假定该项目由于建筑材料涨价，导致投资成本上升15%，投资额增加为3450万元，表10-2投资成本增加15%时敏感性分析表（单位：万元）01内部收益率==16.53%02其他条件不变，投资成本上升15%时，该项目内部收益率降为16.53%，但高于投资者期望收益率，项目仍可实施。03第三步：进行项目建设周期延长的敏感性分析。假定该项目施工过程中，由于台风暴雨，造成部分工程返工停工，建设周期延长一年，并由此导致投资增加100万元，试生产和产品销售顺延一年.表