金融资产投资决策.ppt

某投资者1月1日以每张98元价格购买上市债券10张，每张债券面值100元，票面利率为8%，半年付息一次，期限3年，当年6月30日收到上半年利息，9月30日以99.5元卖出。01要求：计算该债券的持有期收益率。01P0=I×（P/A，K，n)+Pn×(P/F，K，n）4n为持有年限5持有期收益率为未来现金流入现值等于债券买入价时的贴现率。1债券买入价=每期利息×年金现值系数2+卖出价×复利现值系数3考虑资金时间价值到期收益率到期收益率是指以特定价格购买债券并持有至到期日所能获得的收益率。即使未来现金流量现值等于债券购入价格的折现率。买入价格=每期利息×年金现值系数+面值×复利现值系数P0=M×I×(P/A，K，t)+M×(P/F，K，t)t为剩余到期年限思考:一次还本付息债券呢？买入价=面值×(1+票面利率×债券期限）×复利现值系数A公司于2009年2月1日以101元价格买入T公司于2006年2月1日发行的面值为100元、票面利率为10%的5年期债券。要求:如该债券为一次还本付息，计算到期收益率。101=100×（1+5×10%）×（P/F，K，2）（P/F，K，2）=0.6733（P/F，20%，2）=0.6944;（P/F，24%，2）=0.6504K=21.92%要求:如债券为分期付息、每年1月31日付息，计算其到期收益率。101=100×10%×(P/A,K,2)+100×（P/S，K，2）K=10%V=100K=8%V=103.56K=9.44%010302利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险报酬率违约风险债券发行人无法按期支付利息和偿还本金而产生的风险。债券信用评级：AAA-BBB级投资级；BB-C级为投资机级利率风险由于市场利率上升而引起债券价格下跌，从而使投资者遭受损失的风险。四、债券投资风险由于汇率变动而给外币债券投资者带来的风险。汇率风险04由于债券期限长短而给投资者带来的风险。期限性风险03由于通货膨胀而使债券到期或出售时所获得的现金购买力下降的风险。购买力风险(通货膨胀风险)02债券持有人不能按目前合理的市场价格在短期内出售而形成的风险。流动性风险(变现力风险)01股票及股票投资特点股票含义股票是股份公司发给股东的所有权凭证，是股东借以取得股利的一种有价证券。股票投资的特点股票投资是一种股权性投资股票投资风险较大股票投资收益不稳定股票价格波动大第三节股票投资股票价值与价格股票价值是指股票期望提供的所有未来收益的现值。股票价格由股利的资本化价值决定，同时受其它诸多因素的影响。股票估价的基本模型二、股票的估价某企业拟购买A公司发行的股票，该股票预计今后三年每年每股股利收入为2元，3年后出售可得16元，投资者的必要报酬率10%。要求：计算该股票的价值。V＝2×(P／A，10%，3)+16×(P／F，10%，3)＝2×2.4869+16×O.7513=16.99(元)短期持有，未来准备出售股票的价值某公司股票每年分股利2元，投资人要求的最低报酬率为10%，该股票值多少钱？01长期持有、股利稳定不变股票的价值02*********************第七章金融资产投资决策第一节金融资产投资的基本概念第二节债券投资第三节股票投资第四节基金投资第五节金融衍生工具投资金融资产投资是指企业为获取收益或套期保值，将资金投放于金融性资产的一种投资行为。金融性资产是指现金或有价证券等可以进入金融交易的资产。金融资产投资流动性强交易成本低投资风险相对较大金融资产投资的特点第一节金融资产投资的基本概念三、金融资产投资的目的充分利用闲置资金，增加企业收益与筹集长期资金相配合满足未来的财务需求满足季节性经营对现金的需求获得对相关企业的控制权系统性风险利率风险、购买力风险、再投资风险非系统性风险违约风险、流动性风险、破产风险金融资产投资的风险01资本利得股利或利息收益金融资产投资的收益02四、金融资产投资的风险与收益01债券投资的基本概念02债券的概念03债券是发行者为筹集资金，按法定程序向债权人发行的，在约定时间支付一定比率的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券。04债券基本要素：债券面值、票面利率