理财监管持续规范，中小银行如何配置？.docxVIP

目录

一、政策规范理财持续演进 6

监管力度逐步加大，规范理财市场健康发展 6

理财子公司经营情况 7

强监管下，未设立理财子公司银行理财规模逐年压降 11

二、强监管下，中小银行理财业务转变 12

未设立理财子公司银行理财规模逐年压降 12

理财市场中小银行机构“退场”，转代销的趋势已显现 13

三、非理财子公司资产配置情况 14

大类资产配置 14

前十持仓 16

非标资产 19

四、挑战与转型：中小银行理财业务未来路径探寻 21

中小银行机构：短期受到影响，长期或成机遇 21

出路选择：获取理财子公司牌照or转为代销 23

持续领跑：招商银行打造代销理财新典范 29

携手共赢：中小银行转型的市场影响 31

五、投资建议 32

六、风险因素 32

表目录

表1：理财主要监管政策和条例明细 6

表2：理财子公司基本资料 7

表3：理财子公司近一年破净情况统计（个） 10

表4：无理财子公司银行代销与总手续费收入情况（亿元） 14

表5：2022-2024上半年机构资产规模前十（亿元） 15

表6：2022年度机构资产规模前十（亿元） 18

表7：2023-2024半年度机构资产规模前十（亿元） 19

表8：2022-2024Q1资产规模前十项目 20

表9：2022-2024上半年机构资产规模前十（亿元） 21

表10：2023年理财规模大于500亿元的部分中小银行（亿元） 23

表11：上市银行代销统计 25

表12：与发行方合作的上市银行代销统计 28

图目录

图1：各家理财子公司净利润一览 9

图2：各家理财子公司总资产一览 9

图3：各类产品占比及规模的变化（万亿元） 9

图4：2021年以来银行存续理财产品大幅减少（亿元） 10

图5：2024上半年银行机构理财存续产品占比14.4 10

图6：近1年理财子公司破净情况 10

图6：未设立理财子公司的银行机构最新存续规模总计（亿元） 12

图7：未设立理财子公司银行理财市场份额逐年降低 13

图8：未设立理财子机构存续理财产品数量呈现下降趋势（个） 13

图9：理财市场中小银行机构数量逐年降低 13

图10：中小银行参与理财产品代销机构数量逐年增加 13

图11：大类资产口径下不同投资性质资产规模（亿元） 15

图12：前十持仓口径下不同投资性质资产规模（亿元） 16

图13：2023年度一级资产类别占比 17

图14：2024半年度一级资产类别占比 17

图15：2023年度二级资产类别占比 17

图16：2024半年度二级资产类别占比 17

图17：2023年度三级资产类别占比 17

图18：2024半年度三级资产类别占比 17

图19：2023年A股银行上市公司中未获得理财子公司牌照的银行理财业务规模 22

图20：2023年A股上市银行中未获得理财子公司牌照的银行理财手续费收入 22

图21：广银理财代销体系 24

图22：理财公司产品代销情况 26

图23：银行理财代销模式一览 27

图24：财富开放平台进驻的资管机构数量 30

图25：理财产品投资者数量逐年增加，个人投资者占比降低 32

图26：2023年理财产品为投资者创造收益情况 32

一、政策规范理财持续演进

监管力度逐步加大，规范理财市场健康发展

一系列旨在规范市场运作和防控金融风险的政策和条例相继出台。

1）2017年7月，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（简称《资产新规》）出台。我们认为，《资产新规》的出台标志着我国理财市场进入了一个全新的发展阶段。政策核心在于打破刚性兑付，要求资管产品不得承诺保本保收益，产品收益率需与市场风险挂钩，投资者需自行承担投资风险。这一举措不仅促进了理财市场的市场化进程，还通过规范投资范围和比例、加强信息披露和投资者适当性管理、强化监管和问责机制等措施，有效降低了投资风险，提升了市场透明度。

2）2018年，银保监（原）颁布了《商业银行理财业务监管管理办法》和《商业银行理财子公司管理办法》。在

《资产新规》的基础上，这两部管理办法进一步细化了商业银行理财业务的监管要求。一方面，继续强调打破刚性兑付，推广净值型产品，推动理财产品向更加市场化的方向转变；另一方面，对理财业务的投资范围、投资比例、信息披露、销售管理、风险控制等方面进行了全面规范，并明确了理财子公司的设立条件、业务范围和风险控制体系，促进了理财业务的专业化和独立化。

3）此后在2021年5月及2022年8月，央行等机构出台《关于规范现金管理类理财产品管理