宏观财政如何前置发力？.docxVIP

目录

TOC\o1-2\h\z\u财政如何前置发力？ 5

财政前置发力过往有何经验？ 5

财政政策当前重点及后续节奏？ 9

政策跟踪： 14

“两新”政策加力扩围、以旧换新首批资金预下达 14

实施更加积极的财政政策，注重“力度、效率、时机” 15

政策吹风会介绍《关于严格规范涉企行政检查的意见》 16

《关于深化养老服务改革发展的意见》出台 17

《关于促进政府投资基金高质量发展指导意见》出台 18

图表目录

图表1：我国历年财政货币政策基调 5

图表2：2009年初一般公共财政支出明显提速 6

图表3：2009年初新增人民币贷款大幅增长 6

图4：2008年“四万亿”计划投向分布 6

图表5：2009年初一般公共财政支出明显提速 7

图表6：2008年下半年起基建投资增速明显攀升 7

图表7：2019年初专项债提前批即开始发行 7

图表8：2019年广义财政支出快速提升 7

图表9：2019年实际GDP增速 8

图表10：2019年基建投资增速较为平稳 8

图表11：政策性开发性金融工具机制 9

图表12：部分政策性开发性金融工具投向领域 9

图表13：2023年前后实际GDP情况 9

图表14：2023年前后社零及分项当月同比 9

图表15：历轮隐性债务“置换债”发行规模 10

图表16：近年地方隐性债务“置换债”发行节奏 10

图表17：本轮隐债“置换债”发行规模 10

图表18：各地区特殊再融资专项债发行期限结构 10

图表19：11月M1同比增速回暖主因单位活期存款改善 11

图表20：地方专项债投向统计 11

图表21：地方政府专项债券项目“自审自发”试点 11

图表22：地方专项债付息情况 12

图表23：2023年各地专项债付息压力 12

图表24：历年专项债提前批情况 12

图表25：新增专项债提前批发行情况 12

图表26：历次促消费政策效果 13

图表27：历次促消费补贴规模 13

图表28：历次促消费补贴效果 13

图表29：中央政府债务结存限额情况 14

图表30：地方政府债务结存限额情况 14

图表31：国新办政策吹风会介绍加力扩围实施“两新”政策有关情况 15

图表32：财政高质量发展成效新闻发布会相关内容 15

图表33：国新办政策吹风会介绍《国务院办公厅关于严格规范涉企行政检查的意见》情况 16

图表34：中共中央、国务院关于深化养老服务改革发展的意见 17

图表35：国务院办公厅关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见 18

“各项工作能早则早”指引下，年初增量政策即持续落地。而财政作为本轮政策的核心，前置发力有何经验参考，后续可能节奏及影响？本文系统梳理，供参考。

财政如何前置发力？

财政前置发力过往有何经验？

稳增长压力较大阶段，宏观政策加大协同，货币先行、财政前置加力。回稳增长压力较大阶段，财政货币协同宽松成为稳定经济的最主要举措。其中，货币灵活性较高，且成本较低，一般会率先采取降准降息等举措，财政政策会随后推出、前置发力，以增大财政支出、撬动更多信贷资金为核心抓手，推动经济回稳。

当前，当前宏观政策定调的积极程度较为罕见，中央经济工作会议将财政、货币政策基调定为“更加积极”、“适度宽松”。其中，财政政策“更加积极”为1994年

以来首次提出，货币政策“适度宽松”为2011以来首次提及，或指向后续宏观政策调控力度可期，或将前置发力。回顾过往，2009年、2019年、2023年年初财政前置发力经验及对经济的影响或可参考。

图表1：我国历年财政货币政策基调

我国历年财政货币政策基调

财政政策：宽松

货币政策：宽松

（%）

25

适度从紧适度从紧

积极 稳健

稳健 稳健

稳健

适度从紧

积极

适度宽松

积极 更加积极

稳健 适度宽松

19

13

7

11992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

2023

2024

CPI:同比 GDP:同比

资料来源：中国政府网，，研究

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