贴现现金流估价.ppt

V0=A×PVIFAi，n（1+i）V10=50000×PVIFA8%，10（1+8%）=50000×6.710×（1+8%）=362340（元）6.2.4永续年金永续年金——无限期支付的年金。如:无期限的债券，优先股的股息等。PVAi，∞=A/iPVAi，∞=A/i

永续年金的现值可以通过普通年金现值的计算公式导出：当n→∞时，(1+i)-n的极限为零，故上式可写成：010201递延年金——最初若干期没有收付款项的情况下，后面若干期等额的系列收付款项。递延年金终值的计算同前面。02递延年金现值的计算（假如后付）：0304PV＝A×PVIFAi,n×PVIFi,mPV＝A×[PVIFAi,m+n–PVIFAi,m]05补充：递延年金及其计算例：有一投资项目，投资额需要50000元，从第三年末至第十年末每年可收回8000元。如果要求的最低报酬率为8%，问能否进行投资？PV＝A×PVIFAi,n×PVIFi,mPV＝8000×PVIFA8%,8×PVIF8%,2＝8000×5.747×0.857＝39401.43（元）PV＝A×[PVIFAi,m+n–PVIFAi,m]PV＝8000×[PVIFA8%,2+8–PVIFA8%,2]＝8000×[6.710–1.783]＝8000×4.927＝39416（元）

016.3.1实际年利率和复利02实际年利率(effectiveannualrate,EAR)03设定利率（statedinterestrate）04公布利率、报价利率（quotedinterestrate）05名义利率6.3比较利率：复利的影响公式：EAR=(1+报价利率/m)m–1EAR：实际年利率m：每年复利的次数03注意02公式：实际年利率016.3.2计算和比较实际年利率例：假如你有一笔贷款1元，你选择哪一家银行？银行C假如你有一笔存款1元，你选择哪一家银行？银行B银行C:年利率16%，每年计息一次银行B:年利率15.5%，每季计息一次银行A:年利率15%，每天计息一次解银行C:名义利率16%，等于实际利率；1银行B:名义利率15.5%，2实际支付的每季度利率为3.875%(15.5%/4)，3因此一年后为1*1.038754=1.1642，4即实际利率为16.42%；5银行A:名义利率15%，6实际支付的每天利率为0.0411%(15%/365)，7因此一年后为1*1.000411365=1.1618，8即实际利率为16.18%。9BDACE多期现金流量的现值和终值比较利率：复利的影响概要与总结评估均衡现金流量：年金和永续年金贷款种类与分期偿还贷款第6章贴现现金流量估价6.1多期现金流量的现值和终值6.1.1多期现金流量的终值计算多期现金流量的终值有两种方法：将累计余额每次向前复利1年；先计算每笔现金流量的终值，然后再把它们加起来。假定今天你在一个8%的利率的账户中存入100美元，1年后再存入100美元,那么2年后你将有多少钱？（年初存入）FV=100×FVIF8%,2+100×FVIF8%,1=100×1.1664+100×1.0800 =116.64+108=224.64（美元）图6-1绘制和利用时间线A.时间线：B.累计终值：现金流量100美元100美元012012现金流量100美元100美元×1.08+108美元终值合计208美元×1.08224.64美元6.1.2多期现金流量的现值确定一系列未来现金流量的现值的两种方法：每次贴现一期；分别算出现值，再全部加起来。例：某现金流量情况：年末 现金流量11000210003