金融机构非集中清算衍生品交易初始保证金计量标准法、模型法、标准化折扣系数表.pdfVIP

附件1

初始保证金计量标准法

金融机构可以根据表1所示保证金比例计算得出净额结算

组合的初始保证金总额，并通过净毛比率（Net-to-GrossRatio）

调整，得到标准化初始保证金净额。

表1：各类资产初始保证金比例

资产类别保证金比例，%

信用：0-2年（含）期限2

信用：2-5年（含）期限5

信用：5年以上期限10

商品（含贵金属）15

股票15

外汇6

利率：0-2年（含）期限1

利率：2-5年（含）期限2

利率：5年以上期限4

其他15

具体计算步骤如下：

1.对同一净额结算组合中的每笔交易，分别使用表1中保证

金比例乘以该笔交易名义本金，加总得到初始保证金总额。

2.对初始保证金总额进行调整，得到标准化初始保证金净

额。计算公式如下：

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标准化初始保证金净额0.4×初始保证金总额+0.6×NGR

×初始保证金总额

净毛比率（NGR）重置成本净额/重置成本总额Max（Σ交

易盯市价值，0）/ΣMax（交易盯市价值，0）

分母为0时，NGR1。

其中，如金融机构已在资本监管框架下使用更为审慎的保证

金比例，可以沿用该比例计量初始保证金。

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附件2

初始保证金计量模型法

一、模型设置

（一）风险因子

模型法应当覆盖所有对非集中清算衍生品交易有重大影响

的风险因子，包括但不限于利率风险、汇率风险、信用风险、股

票价格风险、大宗商品价格风险等。模型应当能够反映特定衍生

品交易的集中度或流动性风险。

模型应当充分考虑所覆盖产品的复杂性，反映产品的非线性

风险、期限错配风险、以及多个相似风险因子造成的基差风险等。

（二）置信区间和保证金风险期间

初始保证金模型应当至少基于99％单尾置信区间和10+N-1

天（N为变动保证金交付频率间隔天数，如逐日交换则N为1）

的保证金风险期间，计算非集中清算衍生品交易净额结算组合的

潜在风险暴露，反映衍生品交易可能发生的极端价值变动。

保证金风险期间的设定，应当结合非集中清算衍生品交易的

市场流动性，充分考虑对净额结算组合内每笔交易进行处置预计

所需的时间。

（三）模型校准

初始保证金模型参数校准应当基于校准日之前至少3年、至

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多5年的连续历史数据。该历史数据应当包含至少25%的压力场

景数据。如用于校准初始保证金模型参数的历史数据中，压力场

景数据不足25%，则应当使用压力场景数据取代最远的历史数据，

直到压力场景数据占比至少达到总数据的25%。压力场景应当按

照资产类别分别确定并使用。用于校准初始保证金模型参数的历

史数据应当使用相同权重。

初始保证金模型应当通过设置压力场景等方法，确保在市场

低波动时期维持足够保守的初始保证金水平，避免在市场剧烈波

动时大幅追加初始保证金，防范顺周期风险。

（四）风险