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第四篇筹资决策

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FinancialManagement

4企业的营运资金哪里来—筹资决策

筹资决策3

筹资决策

3

间接融资是指企业借助于银行等金融机构进行的筹资活动。其主要形式为银行借款、非银行金融机构借款、融资租赁等。

间接融资是指企业借助于银行等金融机构进行的筹资活动。其主要形式为银行借款、非银行金融机构借款、融资租赁等。

直接融资是指企业不经过银行等金融机构,而直接从资金供应者那里借入或发行股票、债券等方式进行的融资活动。

租赁企业债券内部积累

租赁

企业债券

商业信用

借款

借款

股权融资

表外融资是指所筹资金未在资产负债表中予以披露的筹资行为。具体分为两类：一是客观性表外筹资，如出售代追索权的应收账款和应收票据贴现，这类行为实质上是一种以应收票据或账款为抵押的借款，只不过在表内不反映负债而已。二是直接表外筹资，它是一种不转移资产所有权的特殊信用形式，如经营租赁等。

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筹资决策4

筹资决策

4

内部积累内部积累商业信用

内部积累

内部积累

商业信用

企业债券

股权融资

租赁借款o企业的内部积累包括资本公积、盈余公积、未分配利润和固定资产折旧基金。

租赁

借款

o利用保留盈余补充资本不需要支付发行费用，资金成本较低，并且不需要繁杂的手续

o固定资产折旧基金的增加并不增加资本总量，致使增加了公司的可利用现金数额

o不会改变股权结构，不会影响股东受益和分散公司控制权

o但法定盈余公积的使用要受国家规定的影响。

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筹资决策5

筹资决策

5

商业信用借款内部积累商业信用企业债券股权融资商业信用

商业信用

借款

内部积累

商业信用

企业债券

股权融资

租赁货（预收货款）而形成的债权债务关系

租赁

商业信用的条件

商业信用的条件——指债权人对付款期限和现

金折扣所作的具体规定。

如：“2/10、1/20、n/30”

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筹资决策6

筹资决策

6

租赁租赁借款内部积累商业信用企业债券股权融资租赁是指出租人以收取租金为条件，在合同规定的期限内，将资产租让给承租人使用的一种交易行为。租赁的实质是通过“融物”达到融资

租赁

租赁

借款

内部积累

商业信用

企业债券

股权融资

出租财产发放贷款（提供资金使用权）

收取租金收取利息（资金使用权的代价）

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筹资决策7

筹资决策

7

（一）经营租赁（营业性租赁）租赁借款内部积累商业信用企业债券股权融资——指由租赁公司向承租单位在短期内提供设备，并提供维修、保养、人员培训等的一种服务

（一）经营租赁（营业性租赁）

租赁

借款

内部积累

商业信用

企业债券

股权融资

特点：

1.租赁期短

2.租金仅包含资产占用费，租金按租赁期计算

3.不转让资产所有权

4.除应付租金外，资产的价值不作为承租人的负债

处理

（经营租入的资产不在承租人的资产帐户或负债帐户上反映）

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筹资决策8

筹资决策

8

（二）融资租赁借款内部积累商业信用企业债券股权融资

（二）融资租赁

借款

内部积累

商业信用

企业债券

股权融资

在较长的合同期内提供给承租单位使用的信用业

租赁务。

租赁

性质：属于长期筹资的一种形式形式：

1.直接租赁——直接向出租人租入所需资产，按期

付租金

2.售后租回——出售资产后，再从购买者手中租回

实质：购买者通过租赁方式发放贷款

3.转租赁——承租人将组来的设备在租给第三方

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筹资决策9

筹资决策

9

融资租赁的特点借款内部积累商业信用企业债券

融资租赁的特点

借款

内部积累

商业信用

企业债券

股权融资

租赁2.租赁期长：一般超过资产寿命的75％以上

租赁

3.租金包含租赁资产的购置成本、利息、手续费等

4.租赁目的既是得到使用权，也是获得所有权

5.融资租赁构成企业长期负债

实质上相当于借款购置资产，支付租金相当于分期还本付息

6.租赁物按承租人自有资产管理：

——负责维修、保管、提取折旧等

7.租赁期满，租赁物所有权归承租人

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筹资决策10

筹资决策

10

短期融资券内部积累商业信用

短期融资券

内部积累

商业信用

企业债券

股权融资

租赁借款o短期融资券是指企业依照短期融资券管理办法规定的条件和程序在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券。

租赁

借款

o对企业发行融资券实行余额管理。待偿还融资券余额不超过企业净资产的40%。

o融资券的期限最长不超过365天。发行融资券的企业可在上述最长期限内自主确定每期融资券的期