证券投f复习试题.ppt

**股票定价股利贴现模型：股票的价值都等于未来所有预期股利现金流量之和。例：设某公司的最近一期的股息是每股1元，且今后保持6%的稳定增长，正常的投资收益率是8%，现在该公司的股价是55元/股，那么请你给出投资建议。解:V=55*(1+8%)/(10%-8%)≈54.6V=54.6P=55,所以不值得投资.23145V=1.5*20=30例：A股票的每股收益为1.5元,市盈率水平为20,估计该股票的价值。市盈率=股票价格/每股税后利润→股票价格=每股税后利润*市盈率价格收益模型：(相对估值模型)债券估值计算依据未来现金流量的贴现值计算可转换债券的理论价值01可转换债券的价值包括：02债券本金与利息按照市场利率折现的现值；（2）债券转换权的价值03如果不选择转换，按照债券到期还本付息计算的其价值是：04Pb——债券的理论价值；C——债券年利息收入；F——债券面值；r——市场平均利率；n——离到期的年限05[例]某一可转换债券，面值为1000元，票面利率为8％，期限为6年，转换比例为40(转换价格25元/股），转换年限为5年，若当前的普通股市价为26元/股，股票价格预期未来5年每年上涨10％，而投资者预期的可转换债券到期收益率为9，如果投资者持有5年后选择转换，则该债券的理论价值为：CV＝Po(I十g)^t·R＝26×(1十10％)^5×40＝l675(元)≈1400（元）1信用交易也称为“垫头交易”或“保证金交易”，是指客户凭自己的信誉，通过交付一定的保证金取得证券经纪人的信用，在委托买卖时，借入资金或证券入市操作，到期偿还所借资金或证券、支付利息的一种交易方式。2信用交易分为融资买进（即买空）和融券卖出（即卖空）两类。3当投资者想要购买一定数量的某种证券但缺少资金时，可采取融资的交易方式。4当投资者想要卖出一定数量的某种证券但缺少证券时，可采取融券的交易方式。信用交易：信用交易中的保证金：是证券管理机构规定投资者在信用交易中必须按一定的比率向券商交存的资金。保证金与投资者买卖证券的市值之比称为保证金比率。①法定保证金比率：由央行规定的，投资者在投资前必须按照法定的比率交纳。法定保证金比率=保证金/（融资额+保证金）②实际保证金维持率：购入证券的价值也会发生变化，对应的保证金比率也会发生变化。③保证金最低维持率：对保证金实际维持率，券商自己确定的一个最低限度。实际保证金维持率:1)买空交易实际保证金维持率：保证金余额=抵押证券原始值—原始保证金帐面盈利=抵押证券市值—融资金额—原始保证金盈利提取额=帐面盈利×（1—法定保证金率）实际保证金维持率=抵押证券市值—保证金余额抵押证券市值例：某投资者预期某股票价格将上涨，通过买空交易（融资）买进。若该股价在目前是10元/股；投资者自有10000元资金；法定保证金率是25%。如果一段时间后，该股价涨到了12元/股；分析其保证金维持率、帐面盈利、可以提取盈利通过融资后可以买进的股票数量：40000/10=4000（股）该股票的帐面市值=4000*12=48000（元）保证金维持率=（48000-30000）/48000=33%帐面盈利=48000-40000=8000可以提取盈利=8000*（1-25%）=6000投资收益率=8000/10000=80%而股票涨幅=（12-10）/10=20%所以：应用交易收益率与保证金比率成反比。接上例：如果未来的股价下跌到8元/股，相关情况又如何？该股票的帐面市值=4000*8=32000（元）保证金维持率=（32000-30000）/32000=6.25%如果券商要求的最低维持率是20%，那么在什么价位就会强行平仓？20%=抵押证券市值—30000抵押证券市值抵押证券市值=37500股票价格=37500/4000=9.375元/股2)卖空交易实际保证金维持率：帐面盈利=卖空时证券市值—计算时证券市值盈利提取额=帐面盈利×（1+法定保证金率）实际保证金维持率=卖空时证券市值+原始保证金—计算时证券市值计算时证券市值例：某投资者预期某股票价格将下跌，通过卖空交易（融券）卖出。若该股价在目前是10元/股；投资者自有10000元资金；法定保证金率是25%。如果一段时间后，该股价涨到了8元/股；分析其保证金维持率、帐面盈利、可以提取盈利通过融券后可以卖出的股票数量：40000/10=4000（股）该股票的帐面市值=4000*8=32000（元）保证金维持率=（40000+10000-3200