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货币金融学教案(第3-4章)货币金融学蒋先玲版

第一章货币金融概述

货币金融学是一门研究货币在金融体系中的运行规律和影响的学科。在现代社会，货币不仅是交换媒介，更是财富储存和风险管理的工具。随着全球金融市场的一体化，货币金融学的理论与实践对于理解经济活动、金融决策以及政策制定都具有重要意义。

货币金融学的起源可以追溯到经济学和金融学的早期研究。从亚当·斯密的《国富论》到约翰·梅纳德·凯恩斯的《就业、利息和货币通论》，经济学家们对货币的职能和金融体系的作用进行了深入探讨。在现代，货币金融学的研究已经扩展到包括货币政策的制定、金融市场的发展、金融工具的创新以及国际货币体系等多个方面。

例如，根据国际货币基金组织（IMF）的数据，全球货币供应量在过去的几十年中呈现出快速增长的趋势。2000年，全球货币供应量约为34万亿美元，而到了2020年，这一数字已经超过了70万亿美元。这一增长反映了全球经济规模的扩大和金融市场的深化。在这样的背景下，货币金融学的研究对于理解货币供应量对通货膨胀、经济增长和金融市场稳定性的影响变得尤为重要。

货币金融学的核心内容之一是货币需求与货币供给的分析。货币需求方面，消费者和企业持有货币主要是为了交易、预防意外和持有财富。根据弗里德曼的货币需求理论，货币需求受到收入水平、利率、价格水平和其他经济变量的影响。例如，在经济繁荣时期，收入水平上升，人们对货币的需求也随之增加。而在货币供给方面，中央银行通过公开市场操作、贴现窗口和法定准备金率等手段来调节货币供应量。

以美国为例，美联储作为中央银行，通过调整联邦基金利率来影响整个金融市场的利率水平，进而影响货币供应量。在金融危机期间，美联储采取了一系列非常规货币政策，如量化宽松，通过购买大量长期国债和抵押贷款支持证券来增加货币供应量，以刺激经济增长。

此外，货币金融学还关注金融市场的运作和金融工具的定价。金融市场的有效性、金融工具的创新以及金融监管政策都对货币金融学的研究具有重要意义。例如，金融衍生品如期权、期货和掉期等在风险管理和资产定价方面的应用，已成为现代金融体系的重要组成部分。

在全球化背景下，国际货币体系的研究也成为货币金融学的热点。汇率制度、国际贸易和资本流动对货币金融体系的影响，以及新兴市场国家如何融入全球金融市场，都是货币金融学研究的重要内容。通过对这些问题的深入研究，货币金融学为政府、金融机构和投资者提供了宝贵的理论和实践指导。

第二章货币需求与货币供给

(1)货币需求是指个人、企业和政府持有货币的愿望和能力。根据凯恩斯的理论，货币需求分为交易性需求、预防性需求和投机性需求。交易性需求与收入水平相关，预防性需求与不确定性相关，而投机性需求则与利率相关。以美国为例，根据美联储的数据，2000年至2020年间，美国货币需求总量从约4.5万亿美元增长到约12万亿美元，反映了经济活动的扩大和金融市场的深化。

(2)货币供给则是由中央银行控制的，包括基础货币和广义货币。基础货币是中央银行发行的现金和银行在中央银行的存款，而广义货币则包括了基础货币和商业银行的存款。以欧元区为例，根据欧洲中央银行的数据，2010年至2020年间，欧元区的广义货币M3从约10.5万亿欧元增长到约14.5万亿欧元，这表明了中央银行在控制通货膨胀和促进经济增长方面的努力。

(3)货币需求与货币供给之间的平衡是金融市场稳定的关键。当货币需求大于货币供给时，可能导致通货膨胀；反之，当货币供给大于货币需求时，可能导致通货紧缩。例如，在2008年全球金融危机期间，美联储通过降低联邦基金利率和实施量化宽松政策，增加了货币供给，以刺激经济复苏。这一举措导致广义货币M2从2008年的约8.7万亿美元增长到2014年的约10.6万亿美元，有力地支撑了经济复苏。

第三章利率与金融资产定价

(1)利率是金融资产定价的核心要素之一，它反映了资金的时间价值和风险偏好。在全球范围内，利率水平受到多种因素的影响，包括经济增长、通货膨胀预期、中央银行政策以及市场供求关系。例如，美国联邦储备系统（美联储）的联邦基金利率自2008年金融危机以来经历了多次调整，从危机初期的接近零的水平逐渐上升至目前的接近2%。

(2)金融资产定价理论中，资本资产定价模型（CAPM）和套利定价理论（APT）是两个重要的模型。CAPM认为，任何资产的预期收益率都应等于无风险收益率加上该资产风险溢价。以美国股市为例，根据CAPM模型，风险资产的预期收益率通常高于无风险资产。例如，标普500指数的预期收益率通常高于美国国债的收益率。

(3)利率风险和信用风险是影响金融资产定价的重要因素。利率风险是指利率变动对固定收益证券价格的影响，而信用风险则是指借款人违约导致的风险。例如，在2020年新冠疫情爆发初期