银行业：收缩流动性能解决长端利差问题吗？-250116-广发证券-11页.pdfVIP

[Table_Page]跟踪分析|银行

证券研究报告

[Table_Title][Tabl_eGrade]

银行行业行业评级买入

前次评级买入

收缩流动性能解决长端利差问题吗？报告日期2025-01-16

[Table_Summary]

核心观点：[Table_PicQuote]

相对市场表现

⚫近期银行间市场出现流动性紧张局面，短端资金价格明显反弹。去年我

们在《资产配置与资负规划展望2025》报告中指出，年初可能出现阶34%

26%

段性负债紧张，主要原因在于信贷投放放量、政府债发行、税收汇算清19%

缴、春节现金需求靠前、跨境资金流出等，以上因素都会直接消耗银行11%

超储。4%

-4%

01/2403/2406/2408/2411/2401/25

⚫叠加1月份大量公开市场操作工具到期，央行投放量成了市场流动性

银行沪深300

关键补充因素。但近期央行表示停止公开市场买入国债，并且近期投放

量不足以弥补税期汇算清缴量，考虑到春节临近，银行间流动性需求仍

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需补充。另外，1月14号货政司邹司长在国务院新闻办公室新闻发布分析师：倪军

SAC执证号：S0260518020004

会上讲话提示了利率市场波动风险，市场预期开始变紧。

⚫至于为何出现流动性紧张局面，探究更深层次原因，是因为近期人民021

币汇率走弱突破了短期波动经验上限，即离岸汇率和中间价偏离超过nijun@

2%一段时间。我们前期报告《中美利差，汇率与货币的核心症结》分分析师：许洁