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第二讲

财务现金流量;教学与研究目标;思考讨论题;主要参考文献目录;5、李胜楠：“现金流量概念梳理及其应用综述”，

《理财者》2002年10月总第3期

6、荆新：“现金、现金流、现金流量：演绎财务的进化”，

《会计师》2004年第5期

7、[日]泽昭人、滨本明著，冯芳译：

《现金流量》，中信出版社2001

8．FASB，StatementofFinancialAccountingConceptsNo.7:UsingCashFlowInformationandPresentValueinAccountingMeasurements,2000;本讲主要内容;一、

现金资源对于企业的重要性;3、现金与市场

现金还是金融市场交易的主体媒介，可谓

“金融尤物”。人们已经可以听到“现金为王”或

“现金至尊”(CashistheKing)的说法。

4、现金特质

现金是公司全部资产中流动性最强的资源，

也是公司广义资本包括短期资本和长期资本的基

本提供形式。;4、现金与财务

现金也是公司财务的最基本“元素”，可称第

一要素”。

从一定意义上讲，公司财务管理最为基础的

内容就是现金管理。

公司财务每天都在进行现金的收支处理和调

度协调，包括如何取得现金，如何投出现金，以

及怎样以最低的成本保持必要的流动性，以便维

持公司的基本生存和正常运营。

;二、现金流

与企业运营流转的关系;

2、现金流与企业运营周转的具体关系分析;●现金流与资产流

现金是企业全部资产中流动性最强的

资源，现金流伴随着企业的资产流，尤其

是伴随着企业资产的购置（表现为由现金

资产转化为非现金资产）和资产的出售

（表现为非现金资产转化为现金资产）。;●现金流与费用流

企业的成本费用有些是以现金直接支付的现金，称为付现成本费用，譬如支付工资、利息等。

●现金流与收入流

企业的收入有些表现为现金，有些先表现为

应收款，最终都表现为现金。公司收入的分配

（广义的分配）包括缴纳税金和分派股利等通常

也以现金形式实现。可见，现金流与收入及其分

配流也是交融在一起的。;三、现金流量衡量

的演变及其意义;财务现金流量(FinancialCashFlows)与会计现金

流量有什么差别吗？答案是肯定的。以为至少有三点：

其一，会计现金流量将现金等价物纳入其中，而财

务现金流量不可包含现金等价物，因为财务现金流量管理的要义之一就是权衡和进行现金与现金等价物之间

的相互转换；

其二，会计现金流量局限于整个公司主体，财务现

金流量则拓展至公司的项目、所有者和债权人等主体；

其三，会计现金流量关注实际的现金流量，而财务

现金流量还需关注预测的现金流量、预算的现金流量和

决策的现金流量等。;（三）营业现金流量

与自由现金流量;所谓自由现金流量(FreeCashFlows)是可以自由支配

使用的现金流量。自由现金流量至少具有如下显著特点：

考察主体扩展到公司、债权人、股东，即相对于公司的自由现金流量、相对于债权人的自由现金流量和相对于股东的自由现金流量；

计量范围涵盖全部现金流量，即不仅考虑营业现金流量，而且考虑筹资现金流量和投资现金流量。

由此可见，自由现金流量已与利润大不一样，属于“剩余性质”。这种自由现金流量才是真正财务学意义上科学的现金流量。这种自由现金流量观念应当大力推广。;（四）企业财务的目标：

“现金流量最大化”？;赵英杰博士鲜明地提出以营业现金净流量最大化作为财务管理目标的观点。

日本学者泽昭人、滨本明认为，使现金流量最大化是企业唯一的目的；企业生存的命脉在于营业现金流量，一般认为营业现金流量连续两年呈负水平的公司就将倒闭；企业是否将经营思路从现在以利润为中心转向以现金流量为中心，就将成为今后能否生存下去的分水岭。

美国罗斯和杰夫教授认为，按照财务的观点，企业的价值就在于其产生现金流量的能力。

李胜楠学者认为，从一定意义上而言，企业价值最大化就是现金流量最大化。

;相对于利润而言，现金流量的客观性强、质量更高；相对于股东价值和企业价值来讲，现金流量才是本源；生产现金流量既是公司过去发展的结果，又是企业未来发展的源动力。因为不论是股东价值还是企业价值的评估，其源泉在于产生现金流量，在以现金流