美国12月非农就业数据点评：新增非农和失业率向好但美股却大跌-250113.pdf

证券研究报告

宏观经济|宏观点评

新增非农和失业率向好但美股却大跌

——美国12月非农就业数据点评

2025年01月13日

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证券研究报告

|报告要点

美国12月非农新增就业人数从11月的21.2万人进一步上涨到25.6万人，高于预期。失业

率从4.231%降至4.086%，劳动参与率62.5%，持平上月。前两月数据受临时因素扰动，12月

的数据仍然强劲或更好地反映了目前就业市场可能偏强的情况。12月时薪的环比同比均小幅

下行，每周工作时间为34.3小时，持平上月。市场预期2025年美联储降息2次的概率从数

据公布前的接近50%降到35%，债券收益率普遍上行，股市下行，其中房地产、金融跌幅靠前，

能源是唯一上涨的行业，美元指数走高。

|分析师及联系人

王博群方诗超

SAC：S0590524010002SAC：S0590523030001

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2025年01月13日

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宏观点评

新增非农和失业率向好但美股却大跌

——美国12月非农就业数据点评

摘要

相关报告

1、《特朗普或征新关税：治标不治本——特➢失业率小幅回落，就业市场好于美联储12月预期

朗普2.0观察（二）》2025.01.04美国失业率从上月4.231%降至4.086%，预期4.2%。根据萨姆法则，12月数据继

2、《工业产出有望保持回升——对12月PMI

续低于关键临界值，经济衰退的担忧进一步下降。美联储12月公布的经济预期概

和高频数据的思考及未来经济展望》

2025.01.02要里预期2024年底失业率为4.2%，12月的失业率略低于该预期。劳动参与率

62.5%，持平上月。

➢12月非农就业增长强劲，前值修正变化不大

雇主调查的美国12月非农新增就业人数从11月的21.2万人进一步上涨到25.6

万人，高于预期。新增非农10月偏低可能是因为临时性因素的扰动，11月的数据

中可能部分反映临时因素结束导致的反弹，12月的数据仍然强劲或更好反地映了

目前的就业市场可能偏强的情况。12月的3个月平均的新增非农就业为17万人，

6个月平均的新增非农就业为16.5万人，都略高于衰退前历史平均水平。