2025年电子行业投资策略分析报告：新一轮大周期拐点.pdf

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电子行业有望迎来新一轮大周期拐点

—2025年电子行业年度策略报告

证券研究报告2025年1月26日

PART

25年，行业有望走出大周期底部

24年A股科技整体尚未走出22年开始的下行周期，但25年或是拐点

A股科技公司整体走势仍弱于全球主要科技公司A股消费电子和半导体板块整体表现

注：基准日期为2022年1月4日注：基准日期为2024年1月2日

-实际的行业周期上行还未到来

-市场仍聚焦在AI基建

-市场已经在交易25年行业大周期拐点预期

资料：Wind，iFind，ishareETF官网，国元证券研究所

中美仍聚焦在AI基建

美国主要科技公司涨跌幅A股主要科技公司涨跌幅

资料：Wind，iShare官网，国元证券研究所

从股价看产业逻辑

算力相关设计类公司半导体设备类公司

注：基准日期为2024年1月注：基准日期为2024年1月

消费类电子公司模拟、功率MCU等半导体公司

资料：Wind，国元证券研究所注：基准日期为2024年1月注：基准日期为2024年1月

24年AI基建带动的需求复苏，但不是周期拐点

全球半导体区域销售增长同比变化

10个Q6个Q12个Q？

6个Q6个Q

8个Q

资料：WSTS，国元证券研究所

24年的半导体复苏主要来自存储芯片和AI推动

全球半导体销售额vs剔

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