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国内外营运资金管理研究的回顾与展望_王竹泉

第一章国内外营运资金管理研究概述

第一章国内外营运资金管理研究概述

(1)营运资金管理作为企业管理的重要组成部分，对于企业的生存和发展具有重要意义。近年来，随着全球经济的快速发展和企业竞争的日益激烈，营运资金管理的研究受到了广泛关注。根据国际货币基金组织（IMF）的数据，全球企业的营运资金占企业总资产的比例约为20%，而在一些新兴市场国家，这一比例甚至超过30%。以我国为例，根据中国银行业监督管理委员会发布的《中国银行业营运资金管理报告》，2019年我国企业营运资金总量达到150万亿元，占GDP的比重超过50%。在众多企业中，阿里巴巴、腾讯等互联网巨头对营运资金的管理尤为重视，通过优化存货、应收账款和应付账款等环节，实现了高效的资金周转。

(2)国外关于营运资金管理的研究起步较早，已形成了较为成熟的理论体系。美国学者Baker和Cokins在《CorporateFinancialPolicy》一书中对营运资金管理进行了系统阐述，提出了营运资金管理的四大原则，即现金管理、存货管理、应收账款管理和应付账款管理。这些原则为全球企业提供了营运资金管理的理论基础。例如，可口可乐公司通过全球供应链的优化，实现了高效的存货周转，其存货周转天数仅为45天，远低于行业平均水平。此外，通用电气（GE）通过应收账款管理，缩短了账期，降低了坏账风险，提高了资金使用效率。

(3)在我国，营运资金管理研究始于20世纪90年代，经过几十年的发展，已取得显著成果。近年来，随着我国企业“走出去”战略的深入推进，企业对营运资金管理的要求越来越高。根据中国企业管理协会发布的《中国企业营运资金管理白皮书》，2018年我国企业营运资金周转天数较2010年缩短了20天。然而，与发达国家相比，我国企业在营运资金管理方面仍存在一定差距。例如，我国企业的应收账款周转天数平均为80天，而发达国家仅为50天。为此，我国企业应借鉴国外先进经验，结合自身实际情况，不断优化营运资金管理，提高资金使用效率。

第二章国内外营运资金管理理论研究进展

第二章国内外营运资金管理理论研究进展

(1)国外营运资金管理理论研究主要集中在现金流管理、存货管理、应收账款管理和应付账款管理等方面。美国学者Hill和Kealhofer在《CorporateFinance》中提出，良好的现金流管理是企业生存和发展的关键，其研究指出，现金流管理的最佳实践包括短期债务管理、现金流量预测和现金储备策略。例如，苹果公司通过严格的现金流管理，实现了超过1000亿美元的现金储备，成为全球最富有企业之一。同时，欧洲学者对存货管理的研究也取得了丰硕成果，他们提出，存货水平与市场需求、供应商关系和运输成本等因素密切相关。

(2)应收账款管理作为营运资金管理的重要组成部分，近年来也得到了广泛关注。英国学者Hill和McGee在《ManagementAccounting》中提出，应收账款管理的关键在于信用政策、收款流程和坏账准备。例如，英国零售巨头Tesco通过实施严格的信用政策和收款流程，显著降低了应收账款周转天数。此外，应付账款管理的研究也取得了一定进展，学者们强调，合理的应付账款政策能够帮助企业优化现金流，降低融资成本。美国学者Smith和Taylor的研究表明，通过延长应付账款期限，企业可以显著提高资金流动性。

(3)国内营运资金管理理论研究在借鉴国外先进理论的基础上，结合我国实际情况，形成了具有中国特色的研究成果。我国学者李晓峰等在《财务管理》中提出，我国企业应关注营运资金的动态管理，通过建立预警机制，及时调整营运资金策略。例如，华为公司通过实施动态营运资金管理，实现了快速的市场响应和高效的资金周转。此外，我国学者对营运资金管理与企业绩效的关系也进行了深入研究，发现良好的营运资金管理能够显著提升企业盈利能力和市场竞争力。

第三章国内外营运资金管理实践应用研究

第三章国内外营运资金管理实践应用研究

(1)国外企业在营运资金管理实践应用方面积累了丰富的经验。例如，宝洁公司（ProcterGamble）通过全球化的供应链管理，实现了高效的存货周转和现金流量优化。宝洁在全球范围内建立了多个物流中心，通过精细化的需求预测和库存控制，将存货周转天数缩短至50天，远低于行业平均水平。此外，宝洁还通过优化应收账款和应付账款管理，提高了资金使用效率。据统计，宝洁的应收账款周转天数仅为40天，而应付账款周转天数更是达到了60天以上。

(2)在欧洲，德国汽车制造商宝马集团（BMW）在营运资金管理方面同样表现出色。宝马通过实施全面的风险管理策略，有效控制了汇率风险和原材料价格波动。宝马在全球范围内建立了多个生产基地，通过集中采购和供应链优化，降低了原材料成本。同时，宝