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寒武纪【688256.SH】

AI芯片概念上市公司

一种什么样（神一样）的存在

还会亏多久

华芯金通半导体研究

（2024年7月）

华芯金通半导体研究2

寒武纪战略

•2016年3月15日打假日成立，2020年7月20日上市

•愿景：让机器更好地理解和服务人类

•使命：为客户创造价值，成为持续创新的智能时代领导者

•寒武纪成立于2016年，专注于人工智能芯片产品的研发与技

术创新，致力于打造人工智能领域的核心处理器芯片，让机

器更好地理解和服务人类。

•寒武纪提供云边端一体、软硬件协同、训练推理融合、具备

统一生态的系列化智能芯片产品和平台化基础系统软件。

•寒武纪产品广泛应用于服务器厂商和产业公司，面向互联网

、金融、交通、能源、电力和制造等领域的复杂AI应用场

景提供充裕算力，推动人工智能赋能产业升级。

华芯金通半导体研究来源：公司官网3

定位、模式，与业绩及其成本费用结构的匹配度

公司定位与核心技术

•寒武纪是智能芯片领域全球知名的新兴公司，能提供云边端一体、软硬件协同、训练推理融合、具备统一

生态的系列化智能芯片产品和平台化基础系统软件。

经营模式

•公司自成立以来的经营模式均为Fabless模式，未曾发生变化，并将长期持续。公司专注于智能芯片的设计

和销售，而将晶圆制造、封装测试等其余环节委托给晶圆制造企业、封装测试企业及其他加工厂商代工完

成。

华芯金通半导体研究数据来源：招股书和23年年报4

总体业绩指标：收入、毛利保持一定区间，净利润、经营净现金流持续为负，净现金流因增发融资

有正负。

•21-22-23连续三年收入基本保持在7-7.2亿，毛利保持在4.55-5亿区间。

•净利润继续亏损。

•经营净现金流持续为负，并在6亿、9亿和13亿净流出不等，反应经营上处于失血状态。

•净现金流为负，23年因筹资增发的融资功能有正。

项目21年22年23年

收入72,10572,25670,939

毛利44,98547,94049,060

净利润(82,980)(13,250)(87,810)

经营净现金流(87,310)(133,000)(59,550)

净现金流(69,510)(45,350)148,600

华芯金通半导体研究数据来源：21/22/23年年报5

季度业绩结构：呈现季度Q1\Q2\Q3\平常、Q4集中和订单突破的独特性，值得点赞还是斟酌。？

万元Q1Q2Q3Q4Y智能计算占比Q1Q2Q3