国内经济数据稳中向好，金属价格整体上涨.docx

内容目录

行情回顾 5

股市行情回顾：A股整体上涨，有色金属板块跑赢上证综指 5

贵金属及基本金属：大部分品种均有上涨 6

宏观“三因素”运行跟踪：9月以来触底回升，经济恢复动能增强 6

中国因素：四季度GDP同比增加5.4% 6

美国因素：整体通胀反弹，核心通胀持稳，美元指数站稳109 7

欧洲因素：欧洲经济景气指数小幅回升，通胀持稳回升 8

全球因素：12月全球制造业PMI下行 9

贵金属：长期上升趋势不变 9

黄金定价逻辑调整，上行趋势延续 9

黄金ETF持仓环比增加，COMEX黄金非商业多头持仓下降。 11

金银比提升 11

大宗金属：供需紧平衡格局难以改变 12

电解铝：行业盈利显著好转 12

氧化铝：氧化铝加速下跌，矿价依然坚挺 17

铜：矿端供应仍然紧张，国内库存转累 19

投资建议：维持“增持”评级 21

风险提示 21

图表目录

图表1：申万一级行业与上证综指周涨跌幅 5

图表2：周内子板块涨跌幅表现 5

图表3：周内有色金属领涨个股 6

图表4：周内有色金属领跌个股 6

图表5：基本金属及贵金属价格区间涨跌幅 6

图表6：国内M1和M2同比(%) 7

图表7：国内社会融资规模和人民币贷款(亿元) 7

图表8：国内固定资产投资同比(%) 7

图表9：国内GDP当季同比(%) 7

图表10：美国CPI及核心CPI同比（%） 7

图表11：美国PPI同比及环比（%） 7

图表12：美国失业率季调（%） 8

图表13：美国初请及续请失业金人数季调 8

图表14：美联储利率政策市场预期 8

图表15：美元指数走势图 8

图表16：ZEW经济景气指数与通胀指数（%） 8

图表17：欧元区CPI（%） 8

图表18：全球主要经济体制造业及服务业PMI 9

图表19：高通胀支撑金价显著偏离实际利率定价体系（美元/盎司） 10

图表20：十年期美债收益率与联邦基金利率（%） 10

图表21：通胀预期与真实收益率（%） 10

图表22：十年期美债实际收益率与COMEX黄金 10

图表23：美国CPI与月度残差 10

图表24：黄金ETF持仓情况（吨） 11

图表25：COMEX黄金多头与空头持仓情况（张） 11

图表26：COMEX黄金净持仓情况（张） 11

图表27：全球央行购金（吨） 11

图表28：金银比（伦敦现货） 12

图表29：金银比修复行情历史复盘 12

图表30：电解铝企业已减产、拟减产情况（单位：万吨） 13

图表31：电解铝企业已复产、拟复产情况（单位：万吨） 13

图表32：电解铝企业拟投产、在建产能可投产情况（单位：万吨） 14

图表33：国内电解铝产能周度运行情况统计（万吨） 14

图表34：电解铝周度产量（万吨） 15

图表35：国内电解铝月度表观需求（万吨） 15

图表36：铝型材开工率（%） 15

图表37：铝线缆开工率（%） 15

图表38：铝板带开工率（%） 15

图表39：铝箔开工率（%） 15

图表40：国内铝锭总库存走势（万吨） 16

图表41：国内铝棒总库存走势（万吨） 16

图表42：国内铝锭年度社会库存走势对比（万吨） 16

图表43：国内铝棒年度总库存走势对比（万吨） 16

图表44：国内铝锭及铝棒总库存走势对比（万吨） 16

图表45：国内铝锭及铝棒总库存走势（万吨） 16

图表46：全球铝年度总库存走势对比（万吨） 17

图表47：LME铝期货库存变动（万吨） 17

图表48：电解铝的完全成本构成 17

图表49：电解铝成本曲线（元/吨） 17

图表50：氧化铝运行产能（万吨） 18

图表51：氧化铝库存（万吨） 18

图表52：氧化铝生产成本构成 18

图表53：氧化铝现金成本曲线（元/吨） 18

图表54：预焙阳极生产成本构成 18

图表55：海内外铝土矿价格（美元/吨；元/吨） 18

图表56：铜矿TC/RC 19

图表57：电解铜周度产量（万吨） 19

图表58：LME+COMEX库存变动趋势（吨） 20

图表59：境内及保税区社会库存变动（万吨） 20

图表60：电解铜月度表观消费变动（万吨） 20

图表61：电解铜社会库存变动（万吨） 20

图表62：全球铜库存变动趋势（万吨） 20

图表63：COMEX和LME铜价差扩大（美元/吨） 21

图表64：COMEX盘面虚实比 21

行情回顾

股市行情回顾：A股整体上涨，有色金属板块跑赢上证综指

本周A股整体上行：上证指数收