融资融券业务委员会融资融券业务风险管理专题讨论会情况.docxVIP

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融资融券风险管理及信用减值计量建议

一、基本原则

与会专家一致认为，融资融券业务管理应当基于业务风险实质，有效覆盖完整授信链条、合约周期、风控指标和财务处理，切实做到授信环节审慎评估，交易过程有效控制，风控体系不断优化，信用减值合理充分。

业务风险管控方面。融资融券业务天然具有交易和杠杆双重属性，管理思路需兼顾市场风险和信用风险，一方面需要强化交易的动态管控，细化持仓集中度及波动率监测；另一方面需不断完善客户征信授信、维持担保品结构合理，切实防范违约风险尤其是大额损失发生。

信用减值计量方面。融资融券业务信用减值处理应当切实遵循《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》《证券公司金融工具减值指引》等要求，以预期信用损失为基础计提减值准备，同时充分考虑交易的经济实质。实践中，应当特别关注融资融券业务风险积累的顺周期性和客户交易行为的差异性，结合市场运行趋势和信用账户风险特征，基于会计谨慎性原则，充分计提信用业务资产减值准备。

二、业务风险管理措施

经长期实践，行业普遍建立了多维度、矩阵式的风险动态管理体系，以匹配融资融券业务发展，切实防范风险。

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一是审慎授信，把好融资准入关。根据客户的资产状况、征信调查结果及风险承受能力，对客户的信用等级、授信额度、保证金比例等进行动态管理。有的公司对高净值客户的尽调和管理进行了补充和强化，并通过提高平仓线、降低持仓集中度等风控措施，降低潜在违约风险；有的公司通过优化“黑白名单”管理机制，加强对于客户信用行为的把控。

二是紧盯风险，做好事中动态管控。信用账户结构、担保品质量和交易风险偏好等，共同决定了市场波动下信用风险发生概率和潜在违约损失。有的公司构建了多因子风险计分体系，量化个股风险，实现对担保证券的分类管理，并根据市场表现定期或不定期进行调整。有的公司采取交易前端控制和事中风险防范相结合的方式，综合信用账户的维持担保比例、持仓风险分布、板块集中度等动态控制新开仓限额，实现事中风险增量管理；同时对高负债/高集中度、疑似关联交易账户等情况重点监控。

三是趋势思维，用好逆周期措施。多数公司建立了全面的风险监测体系，在确定风险限额时引入宏观调整因子，当市场持续交投活跃、融资融券余额快速上涨时，适度从紧调整风控指标，防范风险快速积累；当市场处于估值低位，信用账户持仓分散且杠杆交易意愿较低时，恢复适中风控措施，以维持业务持续平稳发展。

三、信用减值计量

融资融券信用减值准备的计量与风险管理一脉相承，应当贴合交易逻辑，基于谨慎性原则，充分考虑业务风险，足

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额计提信用业务减值准备。

一是严守会计准则，完善减值框架。根据相关会计准则规定，信用损失是指企业按照原实际利率折现的、根据合同应收的所有合同现金流量与预期收取的所有现金流量之间的差额，即全部现金短缺的现值。预期信用损失是以发生违约的风险为权重的金融工具信用损失的加权平均值。融资融券业务应当综合评估融资/融券主体履约的可靠性、担保资产的安全性、业务发展的周期性，建立健全减值模型或减值框架，合理评估业务信用风险程度。

二是细化判断标准，审慎评估损失风险。目前，行业对已发生穿仓合约的减值准备计提已有相对成熟操作，通常将其纳入信用减值第三阶段管理，对潜在损失敞口的覆盖基本充分。未发生信用减值的合约，考虑到各家公司业务规模、合约状态、客户构成等存在一定差异，应在与业务风险管理逻辑保持相对一致的基础上，综合考虑市场因素（业务规模处于高位或流动性趋紧时，应警惕市场调整影响）、自身因素（市场占有率、余额集中度、历史违约率高的，应适当增加风险缓冲）、客户因素（综合考虑资金来源、偿还能力、历史违约情况和授信匹配度）、合约因素（高集中度、高风险持仓，低维持担保比例等，应增加风险权重），定期评估并适时动态调整信用减值阶段和比例。部分公司还提出，考虑到融券交易通常涉及复杂策略，且近年来规模增加较快、潜在风险较高，宜单独就融券业务设置预期信用减值评估体系，充分反映其风险特征。

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三是遵循业务逻辑，优化模型参数。信用减值模型方面，公司多运用账户违约概率、违约损失率及违约风险暴露等进行信用风险定价。融资融券业务为有担保的交易性业务，常态运行情况下整体违约率相对较低，但顺周期性强，对市场波动、个股异动和流动性较为敏感，需要在选取预期信用损失模型参数时，充分考虑市场情况并做前瞻性调整。例如，有的公司基于业务历史风险数据建立迁徙矩阵，结合宏微观影响因子，得到调整后迁徙矩阵和对应剩余期限内的违约概率；有的公司应用客户风险画像和内部评级，将资金大进大出、高集中度持仓、激进交易行为等赋予高风险权重，提高计提比例；有的公司结合