美国房利美和房地美困境浅析.docxVIP

PAGE

1-

美国房利美和房地美困境浅析

一、美国房利美和房地美的背景介绍

(1)美国房利美（FreddieMac）和房地美（FannieMae）作为美国两大政府赞助企业（GSEs），成立于1968年和1970年，其宗旨是为美国房地产市场提供稳定的资金支持。在过去的几十年中，这两家公司扮演了重要角色，推动了美国房地产市场的繁荣。通过购买商业银行和其他金融机构的住房贷款，将它们打包成抵押贷款支持证券（MBS），房利美和房地美为投资者提供了安全的投资渠道，同时也为贷款人提供了流动性，降低了贷款成本。

(2)在20世纪90年代至21世纪初，美国房地产市场经历了快速增长，房利美和房地美在这一过程中扮演了关键角色。随着市场的扩张，两家公司的规模也迅速扩大，资产规模从1990年代的几千亿美元增长到2007年的数万亿美元。这种扩张使得房利美和房地美成为全球最大的MBS发行商，对全球金融市场产生了深远影响。然而，这种快速扩张也带来了风险，特别是在房地产市场泡沫破裂之后。

(3)2007年，美国次贷危机爆发，房利美和房地美的资产负债表迅速恶化，面临巨大的财务压力。由于两家公司的财务状况不稳定，投资者对其信心动摇，市场流动性枯竭，美国政府不得不介入，对两家公司进行救助。这次危机揭示了房利美和房地美在监管、风险管理以及市场稳定性方面的缺陷，对整个美国金融体系产生了严重影响，也引发了全球金融危机。

二、美国房利美和房地美的业务模式及其在金融体系中的作用

(1)美国房利美和房地美的业务模式主要围绕抵押贷款市场展开。它们通过购买商业银行和其他金融机构发放的住房贷款，将这些贷款打包成MBS，然后向投资者出售。这种模式为贷款机构提供了流动性，允许它们继续发放贷款，从而促进了住房市场的扩张。同时，房利美和房地美通过提供担保，确保了MBS的信用风险，降低了投资者对信用风险的担忧。

(2)在金融体系中，房利美和房地美扮演着关键角色。它们是美国住房金融市场的主要流动性提供者，通过购买和担保MBS，确保了住房贷款市场的稳定。此外，这两家公司还通过设定贷款标准，如贷款比例、债务收入比等，影响了整个住房市场的贷款条件。在正常市场环境下，房利美和房地美的存在有助于降低住房贷款成本，提高市场效率。

(3)房利美和房地美还通过参与政府住房政策，如支持低收入家庭购房、推动住房市场多样化等，促进了住房市场的公平性和包容性。它们还与其他金融机构合作，共同开发新的金融产品，如可调整利率抵押贷款（ARMs）和反向抵押贷款等，丰富了住房金融市场的产品种类。然而，随着市场环境的变化，房利美和房地美的业务模式也暴露出一些问题，如过度依赖市场流动性、风险管理不足等，这些问题在金融危机中得到了放大。

三、美国房利美和房地美的困境分析

(1)美国房利美和房地美的困境源于其业务模式在次贷危机中的严重失衡。在危机前夕，这两家公司的资产规模迅速膨胀，从2000年的约1.5万亿美元增长到2007年的超过5万亿美元。这一过程中，房利美和房地美大量购买了高风险的次级抵押贷款，这些贷款往往发放给信用记录不佳的借款人。当房价开始下跌，次贷违约率急剧上升，房利美和房地美的资产质量遭受重创。据统计，2008年，房利美和房地美的亏损额分别达到了151亿美元和84亿美元。

(2)次贷危机的爆发使得房利美和房地美的流动性陷入困境。由于投资者对两家公司的信用状况产生怀疑，市场对其发行的MBS的需求大幅下降，导致两家公司无法通过市场融资来弥补亏损。为了维持运营，美国政府不得不在2008年9月宣布对房利美和房地美实施接管，并向其提供了高达2000亿美元的紧急贷款。这一举措虽然暂时稳定了市场，但同时也将两家公司的命运与政府财政紧密相连。在接管期间，房利美和房地美的亏损持续增加，直至2012年和2013年才分别实现盈利。

(3)除了次贷危机的直接冲击，房利美和房地美还面临着监管环境的变化。美国国会于2010年通过了《多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法》，旨在加强对金融行业的监管。该法案要求房利美和房地美减少高风险业务，并逐步减少其持有的MBS规模。然而，这一过程并不顺利，两家公司在调整业务结构过程中遇到了诸多挑战。例如，2015年，房利美因未能及时披露与抵押贷款相关的风险信息，被美国证券交易委员会（SEC）罚款4亿美元。此外，房利美和房地美的盈利能力也受到监管政策的影响，导致两家公司的市场份额逐年下降。

四、美国房利美和房地美困境对金融市场的影响

(1)美国房利美和房地美的困境对金融市场产生了深远的影响。首先，两家公司的信用风险上升导致投资者对整个住房抵押贷款市场失去信心，引发了市场恐慌。2008年，全球股市大幅下跌，道琼斯工业平均指数在一个月内下跌了近20%，许多金融机构股价暴跌，甚至出现了流动性危机。此外，房利美