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第33讲_营运资金的概念、特点及管理策略、持有现金的动机、现金管理方法

一、营运资金的概念与特点

营运资金，简称WFM，是企业日常运营活动中所必须保持的流动资产与流动负债之间的差额。这一概念对于企业的持续经营至关重要，它直接关系到企业应对短期债务、支付日常开支以及抓住市场机会的能力。根据美国财务会计准则委员会（FASB）的数据，营运资金通常占企业总资产的10%至20%，这一比例在不同行业和企业规模中有所差异。例如，制造业企业的营运资金比例可能较高，而高科技企业的比例可能较低。

在营运资金的管理中，企业需要平衡现金的流动性和盈利性。一个典型的例子是沃尔玛，作为全球最大的零售商之一，其营运资金管理策略是维持较低的营运资金比率，以降低资金成本并提高资金的使用效率。沃尔玛通过高效的供应链管理和库存控制，实现了其营运资金的优化。具体来说，沃尔玛的营运资金比率通常在1.5左右，远低于同行业的平均水平。

营运资金的特点主要体现在其流动性、波动性和周期性上。流动性指的是企业能够迅速将营运资金转换为现金的能力，这对于应对突发事件至关重要。波动性则体现在营运资金随季节、市场状况和行业周期性变化而变化。例如，在节假日和购物季，零售业的营运资金需求会显著增加。周期性则指企业的营运资金需求会随着生产周期和销售周期的变化而变化，这要求企业在管理营运资金时必须具备前瞻性和灵活性。以汽车制造业为例，其营运资金的周期性波动较大，尤其是在新车发布和销售旺季期间。

二、营运资金的管理策略

(1)营运资金的管理策略首先关注现金流的优化。企业需通过严格的信用政策来控制应收账款，同时通过谈判延长付款期限来减少应付账款。例如，企业可以采用现金折扣激励客户提前付款，从而提高资金周转速度。

(2)库存管理是另一关键策略。通过实施精细的库存控制，企业可以减少库存积压和资金占用。例如，采用先进的库存管理系统，如ERP系统，可以实时监控库存水平，确保原材料和成品的合理储备。

(3)短期债务管理也是营运资金管理的重要组成部分。企业应合理规划短期借款，确保在需要时能够获得足够的资金支持。例如，通过建立多元化的融资渠道，如银行贷款、商业票据等，企业可以更好地管理债务风险，保持良好的财务状况。

三、持有现金的动机

(1)持有现金的首要动机是满足日常运营的流动性需求。企业需要现金来支付日常开支，如工资、租金、水电费等。根据国际货币基金组织（IMF）的报告，大多数企业至少需要保留相当于其月运营成本2至3倍的现金储备，以确保在面临突发事件或支付高峰时不会出现资金短缺。例如，一家制造业企业可能会在销售旺季前增加现金持有，以应对原材料采购和产品销售的现金流需求。

(2)预防性动机是持有现金的另一重要原因。企业面临的市场环境多变，可能会遇到经济衰退、行业竞争加剧或突发事件等风险。持有足够的现金可以帮助企业应对这些不确定性，降低财务风险。例如，在2008年全球金融危机期间，许多企业通过持有大量现金成功度过了危机，避免了因资金链断裂而导致的经营困难。

(3)投资性动机也是企业持有现金的一个因素。现金可以为企业提供投资机会，如购买短期债券、股票或其他金融资产，以获取投资收益。此外，现金还可以用于收购其他企业或进行研发活动，从而为企业创造长期价值。根据美国投资公司协会（ICI）的数据，美国非金融企业的现金储备在金融危机后显著增加，部分原因就是为了抓住潜在的投资机会。例如，苹果公司在2012年宣布了一项高达1000亿美元的股票回购计划，这得益于其持有的巨额现金储备。

四、现金管理方法

(1)预算控制是现金管理的基本方法之一。企业通过制定详细的预算，合理规划现金流入和流出，确保资金的合理分配。例如，企业可以设立月度或季度预算，对收入、支出进行预测和监控，从而有效控制现金流量。

(2)信用政策管理对于现金管理也至关重要。企业通过设定合理的信用条款，如信用期限、信用额度等，既可以吸引客户，又能够控制应收账款风险。例如，企业可以提供优惠的信用条件吸引客户提前付款，减少应收账款周转天数。

(3)资金集中管理是提高现金使用效率的重要手段。通过将分散在各个部门的现金集中到中心账户，企业可以更有效地利用资金，降低资金成本。例如，跨国企业通常会将全球范围内的现金集中到总部，以便进行统一的资金调度和投资。此外，资金集中管理还可以帮助企业降低汇率风险，提高资金安全性。