白酒行业研究分析报告（最全）.doc

消费品行业-食品饮料（白酒）

白酒行业（2011年）研究分析报告

行业研究报告

行业观点分析师：浙江公司

于浩

中国数千年的白酒文化发展历史和与日俱增的联系方法

饮酒文化及消费习俗相互交织，形成特殊的中国新0571消费模式，在当今社会变迁与转型、消费变迁与转重点上市公司

型过程中更是无法在短期内更换转变。替代品虽有市盈率

威胁，但不可能取代白酒。证券代码证券简称(PE,TTM)

000568.SZ泸州老窖17.28

产能将出现结构性过剩，但白酒行业在未来2-3000596.SZ古井贡酒35.26

年内保持良好发展态势000799.SZ酒鬼酒37.28

000858.SZ五粮液19.33

高档酒增速平稳，中低档酒迎来发展机遇。000995.SZST皇台397.52

002304.SZ洋河股份27.59

白酒营销模式逐渐改变，未来白酒行业营销模式600197.SH伊力特18.82

趋于扁平化。600199.SH金种子酒21.65

600519.SH贵州茅台21.95

白酒企业现金流充裕，政策支持，企业间购并整600559.SH老白干酒30.54

大幕即将拉开。600702.SH沱牌舍得27.39

600779.SH水井坊31.43

600809.SH山西汾酒32.05

2011年上市公司表现抢眼，利润增加区间约002646.SZ青青稞酒34.4734%~155%，均值67%，净利润合计达259亿元，平数据来源：Wind资讯

均EPS1.78元；2011年末PE约29倍（扣除ST皇

台），而以中性预计的2012年业绩增速对应动态相对沪深300的指数表现

PE均值下降为17倍，显示出极好的投资机会。

2012-2-19食品饮料-白酒

目录

一、白酒行业的现状 2

（一）、白酒的种类 2

（二）、白酒的分布 4

（三）、白酒的行业特征 5

1、生产和销售的季节性 5

2、销售的节日效应 6

3、中高档白酒的原产地特征 6

（四）、白酒的地位 6

（五）、白酒的产业周期 8

1、金融危机前的三个阶段（1980-2007） 9

2、金融危机后白酒行业发展（2007-2011） 10

（六）、白酒的产业政策 11

1、“十一五”规划纲要 11

2、产业政策及相关法律法规 12

3、税收法规 13

4、白酒生产许可证制度 16

5、酒类流通管理政策 16

6、其他 17

二、白酒行业的发展趋势 17

（一）、市场需求旺盛，行业在未来2-3年内保持良好发展态势 17

（二）、高档酒增速平稳，中档酒迎来发展机遇 19

（三）、白酒营销模式演变 20

（四）、白酒企业现金流充裕，企业间购并整合提速 21

三、白酒行业上市公司近期表现 23

（一）、白酒行业上市公司盈利能力分析 24

1、收入和利润变化 24

2、毛利率和净利率变化 25

（二）、资产质量变化 27

（三）现金流量分析 28

敬请参阅最后一页特别声明行业研究报告

2012-2-19食品饮料-白酒

中国白酒有上千年的历史，是以含有丰富淀粉的农产品为原料(如高梁、小麦等粮食作物)，以自然微生物接种制曲，采用传统的固态发酵工艺酿制而成，具有自然微生物发酵