商行投行重点业务之一：资产证券化.pptVIP

亚洲证券化市场的最新动态*跨境发行的亚洲ABS(Cross-borderABS)发展迅速全球ABS产品二级市场流通性趋好亚洲ABS产品的海外发行成本逐步降低，并接近欧美同类产品的基差出现多个重复在海外发行ABS的亚洲机构欧美投资机构对亚洲ABS产品的认知提高（韩国的ABS/RMBS以及新加坡的CMBS)亚洲投资者的成长(AsianBid)评级方法的不断改进（无外部信用担保也可达到AAA级）本土ABS市场(DomesticABS)得到长足发展中国大陆–建行与国开行的试点项目；证监会资产证券化专项计划台湾地区–ABS越来越成为资本市场上的主流融资工具泰国及马来西亚–政府扶植项目并不断改善法规、税务及其它规章制度其它国内资产证券化法律法规的建设*人行与银监会系统《金融机构信贷资产证券化监督管理办法》（银监会公告2005年第3号）《信贷资产证券化试点管理办法》（人行、银监会公告2005年第7号）其它多个部委（财政部、国税总局及建设部等）出台的一系列相关条例有针对性地解决了以下问题:以SPT为发行主体以银行间债券市场为交易市场会计与税收处理房产抵押登记的集体过户证监会系统《资产证券化专项业务试点管理办法》有针对性地解决了以下问题:企业作为发起人的资格以资产证券化专项计划(CAMP)为SPV，证券公司担任计划管理人以股票交易所为交易市场两个体系的比较*人行/银监会体系证监会体系主要适用法律、法规及管理办法《信托法》《信贷资产证券化试点管理办法》《证券法》《合同法》《资产证券化专项业务试点管理办法》合格发起机构银行金融机构企业发行主体特殊目的信托（SPT）；获得银监会许可后，信托公司可作为SPT的受托人资产证券化专项计划(CAMP)；目前有15家有创新业务资格的券商可作为计划管理人发行/上市交易银行间债券市场股票交易所（大宗交易）会计《信贷资产证券化试点会计处理规定》（财政部）无明确规定税收《关于信贷资产证券化有关税收政策问题的通知》（财政部/国税总局）无明确规定资产类别各类信贷资产（包括企业贷款、基础设施贷款、个人住房抵押贷款、个人消费贷款、助学贷款、信用卡应收款、汽车贷款等）债权类资产以及包括高速公路、电力、电信、BT项目等在内的基础设施经营收费权资产证券化基本结构*发起机构资产特殊目的信托资产支持证券银行间市场投资者发起机构资产专项计划计划受益凭证交易所市场投资者受托机构计划管理人人民银行/银监会体系：证监会体系：国内资产证券化交易实践*试点项目前的离岸资产证券化交易:中远 未来现金流 3亿美元 1997年中远 未来现金流 2.5亿美元 1999年中集 贸易项下应收款 8千万美元 2000年中远 未来现金流 5.5亿美元 2001年资产证券化试点项目:建设银行 个人住房抵押贷款 人民币30.2亿 2005年国家开发银行 企业贷款 人民币41.8亿 2005年国家开发银行 企业贷款 人民币57.4亿 2006年资产证券化专项计划:联通 网络租赁收入 人民币93亿 2005年莞深高速 公路收费 人民币5.8亿 2005年网通 股权转让延迟收入 人民币112.4亿 2006年远东租赁 设备租赁收入 人民币4.9亿 2006年华能澜沧江电力 水电收费 人民币20亿 2006年江苏吴中 BT项目回购款 人民币16.58亿 2006年浦东建设 BT项目基础设施 人民币4.25亿 2006年南京城建污水处理 污水处理收费 人民币7.2亿 2006年南通天电 电力销售收入 人民币8亿 2006年美欧资产证券化市场发展以及投资者群体亚洲周边及国内市场发展以及投资者群体资产证券化流程简介以及参与机构的功能与职责张伟 （贝尔斯登）

左仂思 （渣打银行）

陈雷 （苏格兰皇家银行）前言*资产证券化经过多年发展，已成为国际资本市场的一个不可缺少的重要组成部分。资产证券化已经是各类企业，金融机构及政府部门在资本市场进行融资和风险控制的主要途径之一。资产证券化产品也已经成为资本市场中各类机构投资者的主要投资工具之一。12345了解国际市场的经验可以促进中国资产证券化市场的健康发展。资产证券化的运作牵涉到许多中介机构的共同参与合作和相互监督制约，既提高了资本市场的融资效率，也降低了金融体系的系统风险。*美欧资产证券化市场发展以及投资者群体庞大的全球ABS发行量