基于多元化战略的海航集团财务危机研究.pdf

兰州财经大学硕士学位论文基于多元化战略的海航集团财务危机研究

摘要

在经济全球化背景下，众多企业通过多元化经营战略升自身竞争力，增加

公司资产的同时规避企业被吞并的风险。然而，过度的多元化经营战略可能导致

企业低效投资和财务危机，海航集团通过多元化经营体量迅速扩张，却引发了流

动性危机，最后以抛售资产，多元化经营失败进入破产重整而告终。企业通常注

重是否采用多元化经营，而忽视了在多元化经营开展过程中需要考虑和应对的问

题。因此，以海航集团为典型案例，探讨企业应如何避免陷入多元化经营的财务

危机，同时为实施多元化战略的航空企业供借鉴意义。

本文采用案例研究法，重点探讨海航集团在积极实施多元化战略过程中遭遇

的财务危机。首先，梳理多元化战略和财务危机相关文献和理论为案例研究供

理论基础。其次,对航空业行业背景、海航集团多元化战略的扩张历程等基本情

况进行介绍,并通过资本结构质量、资产质量、利润质量及现金流质量四个方面

分析海航集团财务状况。再次，采用Z-score模型对其财务危机进行了定性分析，

并分析海航集团失败多元化战略如何导致了财务危机的爆发。最后，出对航空

业相似企业的建议。研究发现,海航集团实施多元化战略后的财务状况不断恶化,

最终走上破产重整的道路。其主要原因有多元化经营产生的协同效应较弱、企业

核心竞争力不强、企业财务杠杆过高以及缺乏权力制衡机制。因而从适度多元化

扩张、重视主营业务经营、合理利用杠杆、完善权力制衡机制几方面出对航空

业防范财务危机的建议。

关键词：多元化战略财务危机金融负债核心利润

兰州财经大学硕士学位论文基于多元化战略的海航集团财务危机研究

Abstract

Inthebackgroundofeconomicglobalization,manyenterprises

enhancetheircompetitivenessthroughdiversificationstrategies,

increasingcompanyassetswhileavoidingtheriskofmerger.However,

excessivediversificationstrategymayleadtoinefficientinvestmentand

financialcrisis.HNAGrouphasrapidlyexpandeditsvolumethrough

diversificationbuttriggeredaliquiditycrisis,whichfinallyendedwith

sellingoffassetsandenteringbankruptcyandreorganizationasaresult

ofdiversificationfailure.Companiesoftenfocusonwhetherornotto

adoptdiversification,whileignoringtheissuesthatneedtobeconsidered

andaddressedintheprocessofdiversification.Therefore,takingHNA

Groupasatypicalcase,wediscusshowenterprisesshouldavoidfalling

intothefinancialcrisisofdiversification,andatthesametimeprovidea

referenceforaviationenterprisesimplementingdiversificationstrategies.

Thispaperadoptsthecasestudymethodtofocusonthefinancial

crisisencounteredbyHNAGroupintheprocessofactively

implementingdiversificationstrategy.First,combingtheliteratureand

theoriesrelated