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工程投资与融资

课程设计

专业班级：08工程管理二班

姓名：胡锦

学号：080204021114

指导老师：刘于鑫

ABS融资的条件和操作程序以及内容

资产证券化〔ABS〕是指将缺乏流动性但又能够产生可预期的稳定现金流的资产聚集起来，通过一定的结构安排对资产中风险与收益要素进行别离与重组，再配以相应的信用担保和升级，将其转变成可以在金融市场上出售和流通证券的过程。这些资产都具有质量和信用可被准确评估、有担保、能产生可预见的现金流等必备特征。

ABS(Asset-BackedSecurities)融资，具体是指以目标工程所拥有的资产为根底，以该工程资产的未来收益为保证，通过在国际资本市场发行高档债券等金融产品来筹集资的一种工程证券融资方式。

ABS模式的目的在于通过其特有的提高信用等级的方式，使原本信用等级较低的工程照样可以进入高档证券市场，并利用该市场信用等级高、债券平安性和流动性高、债券利率低的特点，大幅度降低发行债券和筹集资金的本钱。

一、ABS融资的根本要素

资产支持证券化融资的根本构成要素主要由以下几方面组成：

标准化的合约

制订标准化合约必须审慎，因为该合约要使所有的参与方确信：为满足契约规定的义务，该担保品的存在形式应能够提供界定明确而且在法律上可行的行为。

资产价值的正确评估

在信贷资产证券化业务中，通过银行家的尽职调查，向感兴趣的各方提供关于该工程风险性质的描述和恰当的价值评估。

3、具有历史统计资料的数据库

对于拟证券化的资产在过去不同情况下的表现，必须提供一份具有历史统计资料的数据，以使各参与方据此确定这些资产支持证券的风险程度。

4、适用法律的标准化

证券化融资需要以标准的法律为前提。美国第一银行曾发行过AAA级抵押支持转递证券，最后以失败而告终，其原因之一就是它未能满足美国所有各州所要求的法定投资标准。这一点也是决定ABS工程能否成功的重要一环。

5、确定中介机构

这一点对于证券化融资也是非常关键的。不应因金融中介机构的破产或效劳权的转让而造成投资者的损失。

6、可靠的信用增级措施

证券化融资的重要特点是可以通过信用增级措施发行高档债券，以降低工程融资的本钱。因此，如果没有可靠的资信较高酌信用增级措施，资产支持证券化融资是很难操作的。

7、用以跟踪现金流量和交易数据的计算机模型也是促进证券化交易增长的重要根底。

二、ABS融资的主要当事人

1、发起人或原始权益人

发起人或原始权益人即拥有一定权益资产的人，以抵押贷款为例，发起人发放贷款并创造出将成为担保品的资产。这些资产的发起实体包括：(1)商业锒行，是综合牲的金融机构，其主要功能是吸收存款、管理贷款；(2)抵押银行，主要功能是发放抵押贷款并在二级市场销售；(3)政府机构，尽管提供的贷款少，但发挥的作用很大。

一般地，发起人的主要作用是：(1)收取贷款申请；(2)评审借款人申请抵押贷款的资格；(3)组织贷款；(4)从借款人手中收取还款；(5)将借款还款转交给抵押支持证券的投资者等。

发起人的收入来源主要是：(1)发起费，以贷款金额的一定比例表示；(2)申请费和处理费；(3)二级销售利润，即发起人售出抵押贷款时其售价和本钱之间的差额。

发起人大多同时也是证券的出售人和承销商，因为对发起人来说，保存证券的承销业务可获得一定的费用收入。

发起人一般通过“真实出售”或所有权转让的形式把其资产转移到资产组合中。尽管发起人破产并不直接影响资产支持证券的信用，但发起人的信誉仍然是需要考虑的一个重要因素。因为如果发起人的信誉恶化，那么就会影响包括发起人的资产在内的担保品的效劳质量。，

2、效劳人

效劳人通常由发起人自身或指定的银行来承当。效劳人的主要作用表达在两个方面：一是负责归集权益资产到期的现金流，并催讨过期应收款；二是代替发行人向投资者或投资者的代表受托人支付证券的本息。所以，效劳的内容包括收集原借款人的还款，以及其他一些为确保借款履行义务和保护投资者的权利所必需的步骤。

因此，资产支持证券的大多数交易与效劳人的信用风险存在着直接的关系，因为效劳人持有那些要向投资者分配的资金。信用风险的上下是由效劳人把从资产组合中得到的权益支付转交给投资者时的支付频率决定的。

3、发行人

作为发行人来说，它可以是中介公司，也可以是发起人的附属公司或参股公司或者投资银行。有时，受托管理人也承当这一责任，即在证券化资产没有卖给上述的公司或投资银行时，它常常被直接卖给受托管理人。该受托管理人是一个信托实体，一般是一家具有特殊用途的实体SpecialPurposeVehicle)，其创立的惟一目的就是购置拟证券化的资产和发行资产支持