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摘要
在全球气候变暖背景下，气候变化不断带来严峻的风险挑战。自我国2020
年9月明确提出双碳目标以来，绿色金融体系构建的步伐不断加快，我国从2013
年便逐步开启了碳市场试点，2021年全国碳排放权市场交易开市，同年4月19
日，计划开发碳排放权衍生交易品种的广州期货交易所挂牌成立，标志着我国开
始着手场内碳衍生交易市场的建设。而碳期权作为碳衍生交易市场的重要组成部
分，对于补充完善碳金融体系和推动经济可持续发展具有重要作用，因此，本文
结合国内外碳市场现状分析了推出碳期权的可行性，并进行了产品设计。
首先，本文深入地分析了我国碳期权产品的开发需求，通过研究国内外碳交
易市场的发展现状，阐述了我国开发碳期权的需求背景和优势。其次，本文借鉴
国外EUA碳期权，以碳排放配额为标的资产，设计了我国的碳期权产品合约。再
次，对设计的碳期权产品进行定价研究，本文以2021年7月16日至2023年4
月10日期间全国碳排放权交易市场的碳配额收盘价为样本，通过GARCH模型结
合分形布朗运动期权定价模型研究并计算了碳期权的理论价格，同时结合广东、
湖北，上海和福建四个不同碳市场的状况对定价结果进行了简要分析。最后，本
文针对研究过程中发现的问题提出了相关建议，并对碳期权推出后的推广前景和
具体应用前景进行了展望，以期加快我国碳期权市场的建设进程。
关键词：碳期权合约设计分形布朗运动GARCH模型
Abstract
Inthecontextofglobalclimatechangeandtheassociatedrisksit
poses,thechallengesofclimatechangehavebecomeincreasinglysevere.
SinceChinasclearannouncementofitsdualcarbongoalsinSeptember
2020,thepaceofconstructingagreenfinancialsystemhasaccelerated.
Chinahasgraduallyinitiatedcarbonmarketpilotssince2013,andin2021,
thenationwidecarbonemissiontradingmarketcommencedoperations.On
April19ofthesameyear,theGuangzhouFuturesExchange,withplansto
developcarbonemissionrightsderivatives,wasestablished,marking
Chinasinitiationofestablishinganon-exchangecarbonderivatives
tradingmarket.Carbonoptions,asavitalcomponentofthecarbon
derivativestradingmarket,playasignificantroleincomplementingand
improvingthecarbonfinancialsystem,therebypromotingsustainable
economicdevelopment.Therefore,thispapercombinesananalysisofthe
currentstatusofdomesticandinternationalcarbonmarketstoassessthe
feasibilityofintroducingcarbonoptionsandsubsequentlyundertakes
productdesign.
Firstly,thepaperdeeplyanalyzesthedevelopmentdemandofChinas
carbonoptionproducts,and
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