国有企业混改与深化提升的动因、路径及效果研究--以上海电气为例.pdf

摘要

党的二十大报告提出“深化国资国企改革，加快国有经济布局优化和结构调整，推

动国有资本和国有企业做强做优做大，提升企业核心竞争力”，这是在新的历史起点上，

党中央对国有企业改革作出的重大部署，为全面建设社会主义国家新征程上国有企业改

革指明了方向、提供了根本遵循。国家要求国有企业分层、分类改革，确保根据企业实

际情况推行“一企一策”，同时国有资本应宜控则控，宜参则参。面对国内、国际市场

带来的巨大竞争压力，国有企业通过引入战略投资者、整体上市、增资扩股＋员工持股

等多种路径进行混改与深化提升，有助于打破企业僵局，实现多元协同效应，提升企业

核心竞争力。

本文首先对国有企业混改与深化提升的动因、路径以及绩效的相关文献进行了系统

梳理与总结，以产权理论、协同效应理论、委托代理理论等理论为支撑，选择上海电气

作为案例研究对象，详细分析了其三个阶段的混改与深化提升的动因、具体路径与绩效

表现。首先分阶段分析了上海电气混改与深化提升的外部动因与内部动因；其次分阶段

对改革路径进行具体分析，发现上海电气混改与深化提升的具体路径主要有：并购重组、

整体上市、员工持股和引入战略投资者。最后，从市场反应、财务绩效、非财务绩效三

个方面分析上海电气混改与深化提升后的效果。

案例研究结果表明混改与深化提升对上海电气整体绩效并未带来积极影响。市场反

应方面，混改与深化提升第二阶段中的重要事件并未产生积极市场反应；财务绩效方面，

偿债能力未因混改与深化提升有所提高，营运能力和成长能力有短暂性提高但持续性不

强，盈利能力受到不利影响而大幅度降低。非财务绩效方面，混改与深化提升改善了企

业的股权结构，但对董事会治理造成了不良影响；创新能力的提高有改革的助益，但主

要原因在于行业对创新能力需要较高。由此从上海电气国企混改与深化提升案例研究中

总结出对国有企业混改与深化提升的的启示与教训，首先要明确混改与深化提升的动因

基础上，选择改革路径；其次要注重混改与深化提升的持续性，改革过程中出现的问题

应及时解决；最后建议国有企业混改与深化提升要找到正确方法，以防止国有资产流失，

企业面临风险。

关键词：混改与深化提升；动因；绩效；上海电气

I

Abstract

Thereportofthe20thNationalCongressoftheCommunistPartyofChinaproposedto

“deepenthereformofstate-ownedassetsandstate-ownedenterprises,acceleratethe

optimizationandstructuraladjustmentofstate-ownedeconomiclayout,promotestate-owned

capitalandstate-ownedenterprisestobecomestronger,betterandbigger,andenhancethe

corecompetitivenessofenterprises”.Thisisatanewhistoricalstartingpoint.,theParty

CentralCommittee’smajorarrangementsforthereformofstate-ownedenterpriseshave

pointedoutthedirectionandprovidedfundamentalguidanceforthereformofstate-owned

enterprisesonthenewjourneyofbuildingasocialistcountryinanall-roundway.Thestate

requiresstate-ownedenterprisestoconducthierarchicalandclassifiedreformstoensurethat

oneenterprise,onepolicyisimplementedbase