供应链金融对核心企业创新绩效的影响研究--以融资约束为中介变量.pdf

摘要

目前我国正处于从高速增长向高质量发展转型的新阶段，习近平总书记提出了发展

新质生产力是推动我国经济高质量发展的内在要求和重要着力点，而新质生产力的首要

推动力就是创新。然而长期存在的融资约束问题一直制约着企业创新绩效的提升，创新

活动的高风险性也抑制了企业内外部的投资。因此在中央金融工作会议上，明确指出要

重点关注科技金融领域的发展，做好这篇大文章。供应链金融作为促进实体经济发展的

重要金融载体，在各项政策支持下取得了迅速发展。通过供应链金融开展融资活动,需要

以核心企业的良好信用以及真实交易为基础，供应链系统中的所有交易信息交汇在一起，

不仅能缓解信息不对称，也能缓解融资约束难题。基于上述讨论，本文根据信息不对称

理论、金融功能理论、优序融资理论以及创新理论分析核心企业供应链金融发展怎样影

响创新绩效提升，还验证了融资约束是否在上述过程中具有中介效应。通过筛选出国内

403家上市核心企业进行实证检验，实证结果显示：（1）核心企业供应链金融发展水平

的提高能够显著增加其创新绩效，但是由于核心企业所处的行业类型不同，显著水平也

会产生一定的差异性；（2）融资约束的中介效应得以验证，即核心企业供应链金融发

展水平通过缓解融资约束提升其创新产出绩效。而后，本文根据理论分析内容和实证检

验结果从不同主体角度提出关于促进核心企业供应链金融发展、提升融资效率及创新产

出方面的发展建议，最后从现实层面分析这一研究现存的不足和未来的改进角度。

本文的研究贡献体现在：第一，根据多个相关经济理论分析融资约束在“供应链金

融—创新”这一关系中的中介效应，讨论了核心企业供应链金融通过降低融资约束促进

创新的理论逻辑，增添了供应链金融与核心企业创新关系的有关研究。第二，通过比较

供应链金融对三种类型核心企业创新产出绩效的差异性结果，突出供应链金融活动的开

展对核心企业产生的差异性影响，增加“供应链金融—创新”这一关系中现实行业状况

层面的解释。第三，与现有研究大多把供应链金融与中小企业联系起来不同，本文重点

分析了供应链金融对核心企业创新能力的影响。

关键词：供应链金融；融资约束；核心企业；创新绩效

I

Abstract

Currently,Chinaisinanewstageofdevelopment,movingfromfasteconomic

expansiontohigh-qualityadvancement.GeneralSecretaryXiJinpinghasputforwardthatthe

developmentofnewqualityproductivityisafundamentalnecessityandsignificantfocusfor

drivinghigh-qualityeconomicdevelopmentinChina,withinnovationservingasthekey

catalystforadvancinghigh-qualityproductivity.However,thelong-standingissueof

financingconstraintshasbeenconstrainingtheimprovementofenterpriseinnovation

performance,whilethehighriskofinnovationactivitieshasbeeninhibitinginvestmentsfrom

bothinternalandexternalsources.Therefore,duringtheCentralFinancialWorkConference,

itwasexplicitlyemphasizedthatthereoughttobeafocusonthedevelopmentofthefieldof

technologyfinancetoaddressthisissue.Supplychainfinanceplaysavitalrolein