百年回首看科技周期.pdfVIP

内容目录

科技的周期6

四个主要的经济周期6

康波周期与技术创新6

科技周期的内在动因——算力的指数级进步8

科技周期的外在表现——渗透率曲线13

总结17

科技周期的划分18

科技周期划分的目标18

目标市场的选择18

周期的嵌套与周期划分19

“比特”时代（1957-1974）——大规模集成电路时代20

“K比特”时代（1974-1987）——个人计算机时代22

“M比特”时代（1987-2002）——互联网时代24

“G比特”时代（2002-2016）——移动互联网时代26

“T比特”时代（2016-2030）——通用人工智能时代29

科技周期与资本市场表现34

科技周期的涨幅表现34

科技周期的风格表现37

科技周期的未来41

“加速回报定律”不仅适用于计算机时代41

在2030年之后，量子计算的开始？43

风险提示45

2

图表目录

图1：康波周期7

图2：处理器性能提升速度放缓9

图3：CPU与GPU的架构区别10

图4：埃尼亚克11

图5：埃尼亚克背面连线11

图6：不同计算设备提供的每GFLOPS成本12

图7：产品销量曲线（高斯分布）13

图8：渗透率曲线13

图9：渗透率与“裂谷”14

图10：一个在游乐场的小朋友14

图11：科技周期是不同渗透率曲线的相互替代15

图12：美国几种科技产品的渗透率16

图13：渗透率曲线的拐点16

图14：2000-2016年思科公司利润，百万美元18

图15：周期的嵌套：四个基钦周期为一个科技周期20

图16：电视机在美国、日本家庭的渗透率22

图17：日本主要家电的渗透率22

图18：美国互联网渗透率26

图19：2012-2016创业板指与1994-2002纳斯达克指数比较29

图20：中国移动宽带与智能手机渗透率29

图21：英伟达GPU在10年的时间里，AI推理速度提升了1000倍30

图22：中国新能源车销量占比31

图23：科技周期的划分33

图24：科技周期的上下半场，纳斯达克综合指数期间最大涨幅36

图25：科技周期的风格表现39

图26：库兹韦尔统计的算力进步情况41

图27：生命出现之后一直呈现了指数级进化42

图28：一系列S曲线组成的指数增长序列，线形图与对数图43

3

表1：四个主要的经济周期6

表2：康波周期的划分7

表3：英特尔的“Tick-tock”模式9

表4：部分英伟达GPU的CUDA核心数10

表5：每GFLOPS成本变化11

表6：算力成本下降速度12

表7：纳斯达克指数与基钦周期19

表8：（大规模）集成电路时代21

表9：个人计算机时代23

表10：互联网时代25

表11：移动互联网时代28

表12：通用人工智能时代32

表13：科技周期的涨幅统计（纳斯达克综合指数按周期统计）34

表14：科技周期的涨幅统计（纳斯达克综合指数按阶段统计）36

表15：科技周期的风格表现（MSCI成长、MSCI价值分阶段比较）37

表16：科技周期的风格表现（A股大盘、中盘、小盘指数分阶段比较）38

表17：科技周期的风格表现（A股中信风格指数分阶段比较）38

表18：市场风格与选股标准40

表19：科技周期与主流算力43

4

至此，我们在过去的八篇报告中总结了始于1890年霍尔瑞斯制表机到如今的100

余年来，信息革命的发展历史和部分重要公司发展案例，它们分别是：

《科技周期探索之一：1955年之前：理论与发明的黄金岁月》

《科技周期探索之二：1956-1974年：从晶体管到集成电路》

《科