轻工制造行业市场前景及投资研究报告：出口关税落地，关注智能眼镜、情绪消费.pdf

轻工制造

20250209

年月日

究研业行3

0

9

8

0

6

轻工制造强于大市（维持评级）

出口关税阶段性落地，关注智能眼镜、情绪消费一年内行业相对大盘走势

投资要点：

【周观点】出口链美国对华关税阶段性落地，大部分公司海外产能布局完

善，预计对出口企业实际影响有限；SUZANO、Arauco陆续发布2月木浆

报价，亚洲区域阔叶浆提价20美金至590美金/吨，随着春节后文化招标

旺季来临，2月浆纸共振或可期待；智能眼镜销量高增、《哪吒2》周边谷

告报期定业行子类产品销售火爆，持续看好消费新势能崛起。

【周研究】本周发布报告《索菲亚(002572.SZ)首次覆盖：龙头竞争力持续

巩固》，公司作为定制行业领军企业，多品牌、全品类、全渠道战略深化，

提质增效成效显著、盈利稳定性较强，重视股东回报、按上期分红比例估

算24年股息率约6.6%，目前股价对应25年PE为11x，首次覆盖给予“买

入”评级。

1）家居：根据人民日报、国家税务总局增值税发票数据显示，春节假

期全国消费相关行业日均销售收入同比增长10.8%。其中，商品消费

和服务消费同比分别增长9.9%和12.3%。在消费品以旧换新政策支持

下，家电家居类商品消费增速较高，其中，家用电器和音像器材销售

收入同比增长166.4%，手机、智能手表等数码产品纳入购新补贴范围，

通讯器材销售收入同比增长181.9%，建筑及装潢材料等与家居装修相

关的商品销售同比增长15.5%。节后家居企业备战开门红、促销活动

华福证券

相继上线，目前多地已宣布2025年家装厨卫延续以旧换新政策，25

年在新一轮国补叠加地产销售预期改善的背景下，行业景气复苏值得

期待。公司关注欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌家居；软体龙头

存量需求逻辑顺畅，建议关注慕思股份、顾家家居、喜临门、敏华控

股；此外持续看好政策鼓励的智能家居等新兴产业方向，关注好太太、

奥普科技、箭牌家居、瑞尔特，以及家居卖场龙头居然智家、美凯龙。

2）造纸：截至2025年2月7日：双胶纸价格5412.5元/吨（持平），

证铜版纸价格5530元/吨（持平）；白卡纸价格4320元/吨（+20元/吨）；

券箱板纸价格3775.6元/吨（持平），瓦楞纸价格2913.75元/吨（持平）。

研

浆价方面，针叶浆价格815美元/吨，阔叶浆价格590美元/吨。

究

股份发布估值提升计划，将通