市场情绪跟踪1月报：年初大幅波动后，当前投资者情绪如何？.docxVIP

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年初市场大幅波动，投资者情绪先降后升、维持高位 1

风险分析 6

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2022年3月底，我们推出了策略-投资者情绪指数，由多个市场公开交易指标合成而来。该指数在A股历史行情重要区间都较好地反映了当时市场情绪水平，并且极高和极低点能够领先于行情反转，具有一定的预测能力。需要指出的是，该指数用于刻画市场的投资者情绪，是同步指标，其预测性主要由投资者情绪对市场的预测性来体现。投资者情绪指数推出后，受到了大量投资者的关注，因此我们从2022年4月底开始，以月

报的形式，对当前市场情绪进行跟踪和展示，并给出分项核心情绪指标的历史走势和最新动向。2024年8月，

我们再度推出了专题报告，回顾了情绪指数发布近两年半时间市场择时的实战效果，并总结了不同情绪状态下不同市场风格的表现。

年初市场大幅波动，投资者情绪先降后升、维持高位

年初市场延续了去年年底的调整趋势，同时市场微观流动性阶段性恶化，对外部环境担忧加剧，多重影响下开年后市场出现了大幅波动。不过，尽管情绪指数和分项指标在12月中和1月初发出了左侧和右侧的战术性预警

信号，但情绪指数最终并未降至50以下，主要指数也并未降至年线下方，因此并未发出战略性看空信号，我们仍然建议维持较高仓位。

图1:-投资者情绪指数年初先降后升、维持高位

策略-投资者情绪指数

万得全A（右）

亢奋区高涨区

亢奋区

高涨区

低迷区

恐慌区

乐观

乐

观

80

70

8000

7500

7000

6500

60 6000

50 5500

30悲

30

悲

20

观

10

4500

4000

3500

15-0

15-01

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15-07

15-09

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16-01

16-03

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16-11

17-01

17-03

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18-01

18-03

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18-07

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18-11

19-01

19-03

19-05

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19-09

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20-01

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20-07

20-09

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21-01

21-03

21-05

21-07

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24-01

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24-11

25-01

数据来源：，证券

具体来看，投资者情绪指数在开年后两个交易日大幅下滑，两日下跌10降至71附近，跌出高涨区，此后几日

虽然全A指数降幅不多，但情绪指数的下滑依然非常明显，量能的萎缩和赚钱效应的恶化是主要原因。1月10

日，情绪指数降至55附近，为本轮调整情绪低点，但依然处于50上方，这意味着投资者认为当前的调整的阶段性的，整体仍然保持着乐观的心态。14日开始，投资者情绪指数大幅回暖，14-15两日情绪指数回升超过10，发出右侧买入信号。之后，情绪指数小幅震荡上行，23-24日短暂回升至高涨区，27日再次跌出。总的来说，当前市场已经完全消化此前市场上涨后跌回调压力，在一轮急跌后稳住阵脚，重新开始震荡上行。投资者整体情绪仍然乐观积极。

策略动态报告

图2:1月投资者情绪指数未跌破50，月末一度升至高涨区

策略-投资者情绪指数万得全A（右）

亢奋区高涨区

亢奋区

高涨区

低迷区

恐慌区

90

6200

6000

乐80

观70

60

50

30悲

30

悲

20

观

10

0

5800

5600

5400

5200

5000

4800

4600

4400

4200

4000

3800

22-0

22-01

22-02

22-03

22-04

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22-06

22-07

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22-09

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23-01

23-02

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23-04

23-05

23-06

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23-11

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24-06

24-07

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24-09

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24-12

25-01

数据来源：，证券

我们对各分项指标进行分析。七大指标中，换手率、偏股基金发行量、