主动权益基金2024年四季度配置分析：主动权益基金加仓电子和港股，减持有色金属和医药.docx

图表目录

图表1.各板块所包含的中信一级行业 4

图表2.本期及上期板块配置比例 4

图表3.2020年三季度以来各板块的配置分布 5

图表4.2024Q4主动权益基金行业配置及其变化 6

图表5.近4年以来主动权益基金主动加减仓的行业 7

图表6.近8个季度主动权益基金超配和低配的行业比例 7

图表7.2024Q4主动权益基金重仓股 7

图表8.2024Q4主动权益基金重仓港股列表 8

图表9.2024Q4和2024Q32基金重仓股重合度较高（黄色标注部分为2024Q4新进和2024Q3重仓但2024Q4退出的重仓股，即不重合部分） 9

图表10.基金平均抱团度时序图 10

图表11.2024Q4抱团度最高的20只基金 11

图表12.2024Q4抱团度最低的20只基金 12

一、主动权益基金2024年四季度持仓分析

、样本数据说明

我们按照以下条件对主动管理的股票型基金、偏股混合基金和股票配置比例高的灵活配置基金筛选：

权益仓位在60%以上的股票基金，偏股混合基金和灵活配置基金；

基金成立日在2010年1月1日至2024年6月30日之间；

剔除指数增强基金和ETF等。

、板块配置

主动权益基金2024年四季度重仓的板块为机械、TMT和消费板块，配置比例分别为23.63%、22.23%和14.94%，2024年四季度相比2024年三季度主要增持了TMT1.91pct、港股2.03pct和金融0.42pct，主要减持了周期2.23pct和医药1.23pct。

图表1.各板块所包含的中信一级行业

资料来源：万得，

从变化趋势看，机械板块配置比例自2022Q4高点出现下滑后，目前已经逐渐企稳回升；医药板块的配置比例相比于上个季度出现下滑，配置比例已经连续四个季度出现下滑；TMT配置比例较上个季度上升，依然为基金重仓配置的板块；消费板块配置比例相比上个季度下滑，反映出基金管理人对消费未来预期较为谨慎。

图表2.本期及上期板块配置比例

板块

2024Q4持仓占比

2024Q3持仓占比

相对上期变动（pct）2021年以来配置变动

机械

23.63%

23.33%

0.30

消费

14.94%

15.51%

-0.57

TMT

22.23%

20.32%

1.91

周期

8.79%

11.02%

-2.23

医药

8.59%

9.82%

-1.23

港股

14.34%

12.30%

2.03

金融

4.36%

3.94%

0.42

其它

1.44%

1.75%

-0.31

地产基建

1.68%

2.00%

-0.33

资料来源：万得，

图表3.2020年三季度以来各板块的配置分布

资料来源：万得，

我们回溯2020年三季度至2024年四季度这段时间，主动权益基金主要加大了机械、周期和港股板块的配置，其中机械的配置比例从17.91%提升至23.63%，周期配置比例从5.21%提升至8.79%，港股配置比例从7.28%提升至14.34%，而消费板块的配置比例从25.13%下降至14.94%，医药板块的配置比例从14.01%下降至8.59%，其他板块的配置总体变化幅度并不大，但TMT仓位配置波动较大，从2020Q3高点20.63%下滑至2022Q4的13.75%，在2023Q2反弹至21.64%的高位后又回落到2024Q1的18.61%并在2024Q4重新反弹至22.23%。

、行业配置

从主动权益基金的行业配置看，2024年四季度配置比例最高的五个行业分别为电子、港股、电力设备及新能源、医药和食品饮料，配置比例分别为15.50%、14.34%、9.77%、8.59%和7.19%；配置比例较低的行业为（排除综合和综合金融等长期配置较低的两个行业）商贸零售、建材、纺织服装、钢铁和建筑，配置比例分别为0.33%、0.39%、0.42%、0.45%和0.53%。

相比于上季度，主动权益基金主要加仓了电子2.27pct和港股2.03pct，主要减仓了有色金属1.80

pct、减仓医药1.23pct和食品饮料0.72pct，其他行业的配置比例变化不大。

图表4.2024Q4主动权益基金行业配置及其变化

行业

2024年四季度

2024年三季度

相对上期变化（pct）

2020年三季度以来配置变化

电子

15.50%

13.23%

2.27

港股

14.34%

12.30%

2.03

医药

8.59%

9.82%