主动债券型基金2024年四季报：降杠杆加久期，二级债基权益端增持高股息板块.docx

正文目录

TOC\o1-2\h\z\u一、 主动债券型基金规模与发行情况 4

规模变化：基金规模小幅增加，短期纯债型基金规模继续下降 4

基金发行：发行总规模下降，混合二级债基发行规模回升 5

二、 主动债券型基金业绩表现 6

国债收益率下行，中长期纯债基金业绩表现较优 6

一级债基平稳上涨，二级债基波动上行 6

三、 主动债券型基金持仓分析 7

中长期纯债基金：降杠杆加久期，金融债仓位上升 7

短债型基金：降杠杆加久期，金融债仓位抬升 9

混合一级债基：降杠杆加久期，可转债仓位回升 11

混合二级债基：股票仓位回落，增持高股息板块 13

四、 风险提示 17

图表目录

图表1 主动债券型基金数量较上季末增加1.5%（只） 4

图表2 主动债券型基金规模较上季末上升0.1%（亿元） 4

图表3 主动债券型基金季度发行数量下降（只） 5

图表4 主动债券型基金季度发行总规模环比大幅下降（亿元） 5

图表5 各期限国债收益率继续下行（%） 6

图表6 中长期纯债基金业绩优于短债基金（%） 6

图表7 混合一级和混合二级债基指数四季度累计涨跌幅（%） 6

图表8 定开式债基杠杆率和开放式债基杠杆率均下降（%） 7

图表9 定开式债基债券仓位和开放式债基债券仓位均下降（%） 7

图表10 定开式中长期债基减持利率债及信用债（%） 8

图表11 开放式中长期债基减持利率债及信用债(%) 8

图表12 定开式和开放式中长期纯债基金均增持金融债（%） 8

图表13 中长期纯债基金重仓券加权久期持续抬升（年） 9

图表14 短债型基金组合杠杆率下降（%） 9

图表15 短债型基金债券仓位下降（%） 10

图表16 短债型基金减持利率债和信用债（%） 10

图表17 短债型基金金融债仓位中位数上升（%） 10

图表18 短债型基金重仓券久期抬升（年） 11

图表19 组合杠杆率中位数下降（%） 11

图表20 债券仓位中位数下降（%） 11

图表21 混合一级债基减持信用债并增持利率债（%） 12

图表22 细分品种上金融债仓位上升（%） 12

图表23 可转债仓位中位数回升（%） 12

图表24 混合一级债基重仓券加权久期上升（年） 13

图表25 混合二级债基组合杠杆率下降（%） 13

图表26 混合二级债基债券仓位和股票仓位均下降（%） 14

图表27 混合二级债基可转债仓位中位数较上季末下降（%） 14

图表28 混合二级债基重仓券加权久期较上季末增加（年） 15

图表29 2024Q4混合二级债基重仓股增持前五大行业 15

图表30 2024Q4混合二级债基重仓股减持前五大行业 15

图表31 2024Q4混合二级债基重仓持有前十大个股 16

图表32 2024Q4混合二级债基重仓增持前十大个股 16

图表33 2024Q4混合二级债基重仓减持前十大个股 17

一、主动债券型基金规模与发行情况

规模变化：基金规模小幅增加，短期纯债型基金规模继续下降

主动债券型基金数量较上季末增加1.5%。截至2024年四季末，主动债券型基金合计3236只（剔除摊余成本法基金），环

比增加1.5%。其中，中长期纯债型基金1882只，短期纯债型基金342只，混合一级债基417只，混合二级债基595只，环比分别上涨1.8%、0.6%、0.5%、1.9%。

图表1 主动债券型基金数量较上季末增加1.5%（只）

资料来源：，；数据截至2024年12月31日

主动债券型基金规模较上季末小幅增加。截至2024年四季末，主动债券型基金规模7.82万亿元，环比小幅上升0.1%。其中，中长期纯债型基金规模环比上升3.9%，短期纯债型基金、混合一级债基、混合二级债基环比分别下降10.2%、3.9%和3.2%。

图表2主动债券型基金规模较上季末上升0.1%（亿元）

资料来源：，；数据截至2024年12月31日

基金发行：发行总规模下降，混合二级债基发行规模回升

主动债券型基金发行数量下降，较上季度减少14.3%。2024年四季度共发行主动债券型基金48只，相较上季度减少8只，降幅14.3%。其中，中长期纯债型基金发行33只，短期纯债型基金发行2只，混合一级债基发行2只，混合二级债基发行

11只。

图表3 主动债券型基金季度发行数量下降（只）

资料来源：，；数据截至2024年12月31日

发行总规模环比下降，混合二级债基发行规模环比上升11%。2024年四季度主动债券型基金发行规模共计