非银金融行业市场前景及投资研究报告：“低利率时代”，居民财富管理需求.pdf

证券研究报告

行业研究|行业专题研究|非银金融

“低利率时代”系列研究一：居民财富

管理需求篇

2025年02月15日

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证券研究报告

|报告要点

改革开放后我国经济快速增长，推动居民总财富快速增长。房产在我国居民总资产中占比或

逐步走低。而金融市场逐步完善叠加投资限制逐步放松，居民总资产中金融资产占比或抬升。

金融资产未来或将逐步向富裕及以上客群集中，低利率时代背景下，标准化理财产品的佣金

及管理费下降，财富管理机构需要重点把握富裕及以上客群需求，低波动稳定收益率产品与

海外投资或是未来重点资产配置方向。

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行业研究|行业专题研究

2025年02月15日

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非银金融

“低利率时代”系列研究一：居民财富管理

需求篇

➢产业转型升级驱动居民财富逐步积累

投资建议：强于大市（维持）

1990s-2000s初期，传统产业发展驱动居民存款增长，此阶段传统银行通过发行信

上次建议：强于大市

用卡等形式积累了大量客群。2000s初期-2015年，以房地产为代表的第三产业对

相对大盘走势经济的拉动作用有所提升，此阶段居民财富主要投向房地产，房价上涨也为居民

非银金融沪深300财富增长提供重要驱动。2015年至今，新兴产业对经济增长的贡献持续提升，标

60%

准化金融产品的推出驱动券商、基金等非银机构快速发展，金融资产在我国居民

33%

资产配置中的占比稳步提升。

7%➢我国居民资产配置中金融资产的占比逐步提升

-20%总量上，改革开放后我国经济快速增长，推动居民总财富快速增长。从居民可投

2024/22024/62024/102025/2

资资产来看，2022年末我国居民可投资资产达到278万亿元，2008-2022年个人

可投资资产规模CAGR达到15%。结构上，我国居民明显超配房产，2019年末总资

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