【中辉期货-2025研报】甲醇周报：供应压力尚存，需求边际改善，成本支撑弱稳，预期震荡偏强.pdfVIP

甲醇周报：

供应压力尚存，需求边际改善

成本支撑弱稳，预期震荡偏强

能源化工团队

郭建锋何慧Z0011420

郭艳鹏Z0021323李倩

时间：2025/02/08

供应压力尚存，需求端有所企稳，成本支撑弱稳

•甲醇供应端压力预期增加。近期，国内煤制甲醇利润有所下降，甲醇装置综合开工负荷略有下滑，但开工负荷

仍处于历史高位；其中，气制甲醇（天然气/焦炉气）装置开工率则持续回升；海外方面，上周国际甲醇（除中

国）产量为80.45（+1.06）万吨，装置产能利用率为59.40%（+0.78pct），后期海外甲醇产能有望进一步上行。

装置动态上，国内方面，下周四川泸天化、云南曲煤装置检修结束；海外方面，伊朗甲醇装置开工率偏低，其

中，Kaveh230、Sabalan165、Kimiya165、Marjan165万吨/年甲醇装置维持停车状态；ZPC165万吨/年甲醇

装置因天然气资源紧张再度停车10天；KPC66万吨/年负荷不满、Bushehr165万吨/年甲醇装置目前正常运行。

沙特SABIC480万吨/年甲醇装置开工不满。阿曼SMC130、OMC-Sohar110万吨/年甲醇装置维持稳定运行。此外，

马石油纳闽1#66万吨/年装置运行正常；2#170万吨/年甲醇装置于春节前停车，目前已恢复重启；3#Sarawak

175万吨/年装置延续停车中；文莱BMC85万吨/年甲醇装置运行正常；北美Natgasoline175、koch170万吨/年

甲醇装置满负荷正常运行中。

•需求端有所好转。近期，华东MTO开工负荷持续回升。其中，浙江兴兴DMTO装置维持停车；常州富德30万吨/年

MTO装置维持停车；宁波富德DMTO装置运行正常，检修计划推迟到2月中旬；南京诚志2期60万吨/年MTO装置负荷

不满。后期MTO负荷有望提升。利润方面，甲醇制烯烃PP-3MA盘面利润-363（+38）元/吨；华东MTO装置亏损有

所好转，生产毛利-1292.6（+45）元/吨。开工方面，国内MTO装置开工率86.6%（+1.1pct）；华东地区MTO开工

率70.7%（+0.8pct）。MTO周度产量35.5（+0.4）万吨。与此同时，甲醇传统下游加权开工率45.9%（+0.2pct），

处同期偏低位置（醋酸的开工率维持处于相对高位）。此外，企业签单量也有所增加。

•社会库存有所累库，甲醇社会周度库存环比大幅上升至152.90（+29.97）万吨。其中，港口库存95.51（+2.54）

万吨，厂库库存57.39（+27.43）万吨。

•成本端支撑弱稳。全国电厂煤炭日耗处季节性偏低水平，电厂存煤、港口库存偏高；非电需求走弱。动力煤坑

口价及港口平仓价弱稳。

•仓单方面，最新仓单数量持续下降至12125（-340）张。

•预计下周，供应端，国内甲醇开工负荷维持高位，海外伊朗甲醇装置开工短期内难有改观；需求端，MTO开工有

望维持相对高位，传统需求逐步走出季节性淡季，加权开工负荷有望上行。下周甲醇主力或将表现为震荡偏强

走势。关注海外甲醇装置变动及2月甲醇到港及港口库存情况。MA505【2550，2650】。

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本周甲醇现货市场走势偏强，基差走强

来源:同花顺,中辉期货有限公司

•截至2月6日，华东地区甲醇现货2637（+19）元/吨；甲醇主力05合约日内收盘2588（+8）元/吨。甲醇基差

49（+11）元/吨，港口基差77（+25）元/吨。

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甲醇5-9价差68元/吨，周环比走强

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