我们对A股的思考：买方观点总结，出现分歧.pdf

《我们对A股的思考》

不知为何？本周复盘文章发布出去了

周末的策略会，投资者交流依然非常火爆。

目前依然是乐观情绪主导，但开始有了一些分歧，分歧在于大会之后

是否要兑现一些，是否要再平衡。

翻看之前的统计，市场情绪转暖是从1月14日那根80点之后，那

个周末看多的投资者明显增多，普遍看好2月躁动。

随着AI和机器人形成赚钱效应，乐观情绪越来越浓。

之后春节前后DS出圈，乐观情绪达到了更高的层次，此前不做AI

的投资者，都开始不得不配置。

但看本周末的观点，开始出现了一些分歧，有些投资者认为大会前后

要做一些兑现，或者进行一些再平衡配置。

但大家几乎都认为，在大会前指数没有问题，甚至会进一步冲高。

（周末腾讯接入DS这件事传播非常大；马云座谈会传播也非常大，

大家想到了18年那次民营企业家座谈会）

1、共识一：

目前几乎所有的投资者，都不在认为AI是空中楼阁，而是认为AI

确确实实是一场可以实现的科技革命。（目前大家都用AI产品了，

确实效果都不错）

总之，认为这是一个从0到1，从1到100的行情。

认为这是一个几年维度的行情。各种硬件，软件，应用等等主题行情

会不断。

一些资深的投资者认为，25年是AI应用大年，从今年开始，可以

初步看到AI应用产生正回馈的阶段（即赚钱而不是干投入），智能

应用已经进入了生活提升和推广阶段。

申万策略本周有个举例，把当下的AI行情类比2010年iPhone4发

布。（智能手机的革命性爆款产品，开启移动互联时代）

当时莱宝高科进入苹果产业链，实现了中国企业的突破。

此外，其他尚未突破的产业链环节，以及部分可推演的移动互联网时

代产业变革，也出现了提前抢跑，纷纷演绎成主题性机会。

例如，智能手机、触摸屏、连接器、被动元件，物联网等。

今年DS的出现也是如此，首先DS是中国的爆款模型，其次DS成

本低了很多，三是DS是开源模型。

低成本的开源模型+中国海量的数据，广阔的市场=AI应用的爆发。

近期华为，腾讯等大厂都纷纷接入DS。

看网上新闻，目前各大企业本地部署DS的非常多。

因此，市场开始提前交易AI赋能传统行业，AI应用行情，再自然不

过。

按照申万的说法，在这样的背景下，短期行情大概率是一鼓作气，将

演绎到各类性价比指标的极端水平。

确实有这个可能，因为AI应用不像硬件，就那几个标的，

AI可以链接万物，可以挖掘的方向太多了，因此应用行情是此起披

伏的，不断轮动的。

2、共识二：

认为两会之前，市场问题不大，以前也是2会期间会维稳。

周末“马云座谈会”这个事情也在持续发酵，杭州6小龙也在刷屏，

不少投资者认为是2018年民营企业家座谈会的再现。

简而言之，此前大家对2会预期不高，但座谈会发酵后，不少投资者

还挺期待的。

3、共识三

目前关注的方向也比较一致，10个投资者其中有8个都几乎都看好

云计算，看好AI应用行情，如AI医疗，自动驾驶等等；

此外还有大厂+概念，例如跟腾讯合作的，跟阿里合作的。

另外还有两会相关的，低空，地下管廊这些政府给钱的方向。

机器人，SOC这些，依然有非常多的投资者关注，看好其长远的前

景。

但几乎都认为在短期内性价比不高，因为涨幅确实太大了，筹码也比

较复杂。

现在一些新进场的资金，还是愿意去找些相对低位，大家处于同一起

跑线上的品种。

例如AI医疗，确实有海外的映射，但医疗品种的位置确实非常低。

新进入的资金，不用担心，潜伏资金卖兑现。

自动驾驶也是如此，一是海外映射，周五英伟达参股文远知行，盘中

大涨100%多。二是自动驾驶品种，前期涨幅确实相对不高。

此时有少数投资者本周提到了顺周期品种，红利品种，还有出海品种。

4、分歧

分歧一是2会之后，有的投资者想兑现一些，但有的还是想格局。

为啥有投资者想兑现：

一是认为拥挤度太高了；

二是有些绝对收益者，认为目前收益很好了，要保住收益，开始兑现，

有的已经陆续卖了一些港股。

这些绝对收益者认为，目前还是拔估值行情，其实跟924差不多，

924是因为政策，这次是DS带来的，他们认为基本面不会有太大变

化，既然是拔估值行情，那么波动就会非常大。

因此，他们想趁着情绪高涨的时候，兑现一些，保住一些收益。

三是AI时代，科技变革太快了，目前很多看似正确的逻辑，转眼就

会被推翻。

因此投资者认为，一些炒作品种，只要价钱合适，就会兑现。

例如AI应用百花齐放，究竟谁能笑到最后不好说。

另外，周末微信接入DS这件事，微信的护城河太高了，用户粘