1月美国非农数据点评：紧缩交易再升温.pdf

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宏观快评

一、1月非农中的三个细节4

（一）新增非农就业为何不及预期？4

（二）时薪环比为何超预期？4

（三）劳动参与率为何回升？5

二、美国就业市场韧性依然偏强5

（一）新增非农就业明面上不及预期5

1、总量：新增非农就业韧性仍强5

2、行业：主要由4个行业带动就业增长6

（二）失业率下行且好于预期，劳动参与率回升6

（三）时薪环比增速超预期8

（四）美元和美债利率上行，美股下跌9

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号2

宏观快评

图表目录

图表1恶劣天气带来的就业影响4

图表21月全美罢工人数从0.5万升至0.98万4

图表3周工时降至2011年以来的历史低位4

图表4非农周薪环比增速并未明显上行4

图表5家庭调查口径的总人口年度修订5

图表6家庭调查口径和机构调查口径的就业人数劈叉因对移民的重新估计而弥合5

图表71月份新增非农就业人数有所下降6

图表8美国三个月就业增长扩散指数明显回升6

图表9分行业的新增非农就业人数6

图表10青年和成年女性的失业率继续下降7

图表11各年龄段的劳动力、就业和失业人数变动7

图表12失业率月度环比变动的贡献拆分7

图表13失业率下行，连续4个月脱离萨姆法则的预警阈值8

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