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中国银河证券|CGS

DeepSeek:技术颠覆or创新共赢

计算机行业首席分析师：吴砚靖；通信行业首席分析师：赵良毕；电子行业首席分析师：高峰；

传媒行业分析师：岳铮。

计算机行业分析师：邹文倩、李璐昕，研究助理胡天昊、冯雨淇；通信行业分析师：赵中兴；传

媒行业研究助理：祁天睿。

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中国银河证券|CGS科技行业专题报告

DeepSeek:技术颠覆or创新共赢2025年02月03日

核心观点

分析师

●DeepSeek通过算法及工程创新，显著降低成本，技术变革算力新方向：

DeepSeek模型通过使用PTX编程语言，以及工程能力上的创新，使得其在赵良毕首席通信分析师

具有更强的性能的同时，实现更低的训练与推理成本，或将加速推动AI应用窗：010-8092-7619

与硬件的普及和落地。与市场认为的不同，我们认为更低的训练与推理成本对凶：zhaoliangbi_yj@

算力需求呈现短期减少，长期高增的趋势，AI能力边际扩张依然需要依赖更分析师登记编码：S0130522030003

大的模型和强大的算力，DeepSeek在算法和架构上的创新给AI发展增加了

一条新的道路，有望开拓AI行业的共赢局面。

吴砚靖首席计算机分析师

●结合我们对芯片、硬件、软件、应用端等的影响分析，我们认为DeepSeek窗：010

的技术颠覆带来的是AI行业的多元化，有望加速AI行业的普及繁荣，具区：wuyanjing@

体细分到行业子板块来看：分析师登记编码：S0130519070001

电子板块-后训练时代看好推理侧算力部署，以及AI端侧加速落地：

高峰首席电子分析师

DeepSeek的创新并没有完全打破scalinglaws,且正从pre-training转向

post-training和推理，通过增加模型规模、扩展训练数据、提高计算资源以窗：010

及合理的任务设计，可加速模型学习更复杂的推理能力。随着模型规模、数据区：gaofeng_yj@

量和计算资源的增加，模型能够更好地进行推理，通过平衡性能、内存占用和分析师登记编码：S0130522040001

推理速度来提高大语言模型的运行效率，有利于AI硬件端的落地与普及。

岳铮传媒分析师

通信板块-推理侧算力有望增加利好国产光芯片，看好AI时代运营商角色

窗：010-8092-7630

转换，光模块景气度无虞。我们认为运营商作为我国最大的流量管道，具备

数据优势及接口优势，AI应用的普及将持续推进，同时，更强训练模型的未凶：yuezheng_yj@

分析师登记编码：S0130522030006

来需求将带动光模块产业链快速发展，在全球经济形势复杂化趋势下，核心器

件光芯片等方向自主可控进程进一步加速。