DeepSeek十大关键问题解读.pptx

证券研究报告计算机

2025年02月13日

DeepSeek十大关键问题解读

——人工智能系列深度

评级：推荐(维持)

《计算机行业点评报告：DeepSeek搅动了全球AI的“一池春水”(推荐)*

计算机*刘熹》——2025-02-03

《美国对华AI限制加剧，自主可控大势所趋——AI算力“卖水人”系列(4)(推荐)*计算机*刘熹》——2025-01-24

《计算机行业事件点评：我国中部最大智算中心投产，国产算力景气上行(推荐)*计算机*刘熹》——2025-01-14

表现

计算机沪深300

3M

3.3%-4.1%

1M

30.1%5.0%

12M

57.5%16.5%

最近一年走势

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相对沪深300表现

核心提要

DeepSeek探索出一条“算法创新+有限算力”的新路径，开源A时代或已至，国产AI估值或将重塑。

◆Q1:DeepSeek对于算力的影响?Jevons悖论：短期训练侧算力需求或受影响，但DeepSek推理价格下降吸引更多用户调用模型，带来英伟达H100GPU的租赁价格提升，故表明算力需求量短期仍呈提升趋势，中长期推理算力需求有望持续增长。

◆Q2:文本与多模态对算力的需求差别?—多模态模型大规模应用，或将升级算力需求。Sora将大模型训练数据从大规模的文本图像，发展到视频数据，提升了新的维度，这或将数倍提升算力需求。

◆Q3:对芯片未来格局的影响?——训练：NV仍具备计算与生态护城河，DeepSek带来模型训练算力使用效率提升，NV高等级芯片或主要用于探索AGI;推理：推理化、国产化、ASIC化为三大趋势。

◆Q4:DeepSeek系列模型为何引起轰动?—技术与开源：DeepSek优化模型结构(MLA+MOE、MTP)、模型训练方法(DualPipe)、针对性GPU优化(FP8混合精度等)等内容，降低了训练成本，同时进行开源，各下游企业可以直接通过本地部署或云端调用，降低了调用成本。

◆Q5:模型未来侧重Dense还是Sparse(MOE)?—一个通才(Dense)能够处理多个不同的任务，但一群专家(MoE)能够更高效、更专业地解决多个问题。

◆Q6:蒸馏模型的定义与发展潜力?——蒸馏可以减少原本大参数模型部署的硬件需求高、推理时间长、成本高昂的缺点，更有利于本地部署、推理业务、应用与端侧发展。

◆Q7:多模态的演进路径?——AI大模型技术和应用逐渐从文本扩展至更多模态。

◆Q8:DeepSeek发生后对应用侧的影响?—DeepSeek在推动降本、强推理等驱动下，有望加速AI应用普及度迎来跨越式提升。

◆Q9:DeepSsek发布对于端侧的影响?—DeepSek决定支持用户进行“模型蒸馏”,已更新线上产品的用户协议，有望加速Al在端侧进程，未来手机、PC、小型设备等端侧或可部署。

◆Q10:北美增加Capex的用意，以及对deepsek的看法?——北美CSP厂商增加资本开支至服务器与数据中心，继续发展模型预训练与推理侧，重视deepseek技术与发展。

投资建议与相关公司

◆投资建议

DeepSeek探索出一条“算法创新+有限算力”的新路径，开源A时代或已至，国产AI估值或将重塑，维持计算机行业“推荐”评级。

◆1)AI应用：

2G:中科曙光、科大讯飞、中国软件、太极股份、中科星图、国投智能、云从科技

2B:金蝶国际、用友网络、卫宁健康、广联达、石基信息、明源云、新开普、泛微网络、同花顺

2C:金山办公、三六零、万兴科技、福昕软件、合合信息

◆2)算力：

云：海光信息、寒武纪、浪潮信息、中科曙光、华勤技术、紫光股份、中国电信、优刻得、云赛智联、光环新网、中国软件国际、神州数码边：网宿科技、顺网科技、中科创达、深信服

端：软通动力、乐鑫科技、移远通信

◆风险提示：宏观经济影响下游需求、大模型产业发展不及预期、市场竞争加剧、中美博弈加剧、相关公司业绩不及预期，各公司并不具备完全可比性，对标的相关资料和数据仅供参考。

一、DeepSeek十大关键问题解答

Q1:DeepSeek对于算力的影响?——Jevons悖论

·AI的演进路径中，推理成本不断下降，计算效率持续提高是长期趋势。例如：据Semianalysis,算法进步的速度约为每年4次；

AnthropicCEODario甚至认为，这一进步速度可能达到10倍。

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