光大证券-AI行业跟踪报告第55期：DeepSeek投资机会梳理.docxVIP

2025年2月10日行业研究

光大证券

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DeepSeek投资机会梳理——Al行业跟踪报告第55期

要

要点

DeepSeek发布最新模型，DeepSeek-V3性能对齐海外领军闭源模型。

DeepSeek发布最新模型R1,并同步开源模型权重。DeepSeek-R1在后训练阶

段大规模使用了强化学习技术。在数学、代码、自然语言推理等任务上，性能比

肩OpenAlol正式版。DeepSeek-R1API服务定价为每百万输入tokens1

元(缓存命中)/4元(缓存未命中),每百万输出tokens16元。DeepSeek-V3

多项评测成绩超越了Qwen2.5-72B和Llama-3.1-405B等其他开源模型，并在

性能上和世界顶尖的闭源模型GPT-40以及Claude-3.5-Sonnet不分伯仲。

DeepSeekV3和R1模型完成海光DCU适配并正式上线，DeepSeek获四大国产GPU支持。海光信息技术团队成功完成DeepSeekV3和R1模型与海光DCU

(深度计算单元)的适配，并正式上线。华为云、腾讯云、阿里云和百度智能云先后官宣了对DeepSeek-V3、DeepSeek-R1模型的支持，目前国内四大云巨头都已正式支持DeepSeek。此前海外的AWS、微软智能云等云巨头已官宣支持。

DeepSeek日活用户突破2000万。DeepSeek应用(APP)2025/01/11日发布，截止1/31日上线仅21天，日活跃用户DAU2215万，达ChatGPT日活用户的41.6%,超过豆包的日活用户1695万。

OpenAI发布03-mini。03-mini在ChatCompletionsAPI、AssistantsAPI、BatchAPI中推出。OpenAI称相较推出GPT-4时，每个token的价格已经降低了95%,同时保持了顶级推理能力。03-mini的API定价高于DeepSeek模型。

通义两大模型Qwen2.5-VL和Qwen2.5-1M均已上线并开源。Qwen2.5-VL模型推出3B、7B和72B三个尺寸版本。其中，旗舰版Qwen2.5-VL-72B在13项权威评测中夺得视觉理解冠军，全面超越GPT-40与Claude3.5。

SemiAnalysis认为DeepSeek是目前最好的“开源权重”实验室。

SemiAnalysis认为DeepSeek拥有大约50,000个HopperGPU,拥有大约10,000台H800和大约10,000台H100。Nvidia在过去9个月内生产了超过100万台中国专用GPU。SemiAnalysis认为DeepSeek的总服务器资本支出接近13亿美元，其中运营此类集群的成本高达7.15亿美元。

电子行业

买入(维持)

作者

分析师：刘凯

执业证书编号：S0930517100002

021kailiu@

分析师：孙啸

执业证书编号：S0930524030002021sunxiao@

分析师：黄被茜

执业证书编号：S0930524050001021huangxiaoqian@

行业与沪深300指数对比图

行业与沪深300指数对比图

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—电子行业—沪深300

资料来源：Wind

外部制裁加剧，国产化为必然趋势。台积电宣布自2024年11月11日起，暂停向所有中国大陆Al/GPU客户供应7纳米(nm)及更先进工艺的芯片。此外，美国政府在Al出口管制临时最终规则的基础上，进一步禁止台积电、三星电子等全球顶尖芯片代工厂向中国出口或代工先进芯片。根据最终规则，所有14纳米或16纳米及以下制程的芯片将被默认列入限制范围，需要获得美国许可才能在中国销售。

投资建议。端侧AI为Deeps