DeepSeek核心十问十答-250204.docxVIP

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应瑛

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证券研究报告·行业动态

DeepSeek核心十问十答

核心观点

DeepSeek-R1模型发布，具有高性能、低算力需求的特性，带动小模型推理能力的提升，引发全球开发者及用户关注。R1作为开源模型性能接近头部闭源模型ol,一定程度上已经反映了AI平权，同时纯强化学习对推理能力的提升带来RL范式泛化可能，预计后续基模的持续迭代，有望推动AI全产业链持续保持高景气和高关注度，关注算力、应用、端侧、数据等核心投资机会。

行业动态信息

市场表现

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DeepSeek-R1促进AI平权，产业链享受发展红利

R1作为开源模型性能接近头部闭源模型ol,一定程度上已经反映了AI平权。同时，R1使小模型具备推理能力成为可能，更低的成本将更有利于开发者探索AI的实际落地。

投资建议：1)算力：算力建议关注以国产算力和AI推理需求为核心的算力环节，尤其是IDC、服务器、国产芯片等算力配套产业，推荐海光信息、浪潮信息、软通动力，并关注AIDC

相关标的，如并行科技、宝信软件等；2)应用：B端推荐金蝶国际、鼎捷数智、赛意信息、用友网络、恒生电子、中控技术等：C端推荐金山办公、万兴科技、彩讯股份、同花顺等；3)端侧：教育推荐视源股份、科大讯飞等；其次新终端推荐虹软科技、联想集团等；4)数据：建议关注向量数据库、数据处理类企业，以及具备行业侧专业数据的厂商，关注拓尔思等。

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一、DeepSeek模型密集更新，高性能+低成本促进用户数高增

1.1第一问：DeepSeek的用户量