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证券研究报告2024.10.10
金融
理财委外市场空间扩容——2Q24回顾
王子瑜分析员吕松涛分析员张帅帅分析员
SAC执证编号：S0080522070019SAC执证编号：S0080524010006SAC执证编号：S0080516060001
SFCCERef：BTC623songtao.lv@SFCCERef：BHQ055
ziyu.wang@cicccomcnshuaishuai.zhang@cicc
纵轴：相对值（%）观点聚焦
139沪深300中金金融投资建议
126二季度以来，受到金融脱媒以及手工补息整改的影响，理财行业规模迎来快
113速扩容。与此同时，由于配置高收益存款的空间受限，理财机构开始逐步减
少存款类资产的配置，并提升了对高流动性资产的关注度。在上述影响下，
100
我们看到二季度理财机构大幅加仓3500亿元的公募基金产品，仓位也提升
87至3.6%；其中，在产品短期化、风偏保守化的背景下，纯债基金再次成为
74了增配的主力。理财机构正聚焦流动性与安全性兼具的资产。向前看，考虑
2023-102024-012024-042024-072024-10
到现阶段理财债券久期已大幅降低、信托委外仍在持续助力净值平滑，我们
预计短期理财行业风险有限，整体赎回压力可控。从委外需求来看，短期而
中金一级行业：金融言业绩的确定性更为主要；在中期维度来看，部分理财机构或在同质化竞争
下逐步聚焦均衡资产配置，从而有望助力主动管理型委外空间扩容。
资料来源：Wind，彭博资讯，中金公司研究部
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