石油石化行业动态报告：石油焦涨价行情或将持续，索通发展有望受益.docx

目录

供给端：山东地炼开工率已降至历史低点，主营炼厂或将进入检修季，石油焦供应偏紧张 3

需求端：石油焦主要下游预焙阳极，或将迎来投产高峰 6

投资建议：2025年石油焦有望延续供需紧平衡状态 9

风险提示 10

图表目录

图1：国内石油焦存在进口需求（万吨） 3

图2：国内石油焦生产商主要为“三桶油”及“地炼”（2024年数据） 3

图3：2025年以来国产石油焦产量有所下滑（截至2025年2月7日） 3

图4：截至2025年2月7日，地方炼厂延迟焦化装置周度开工率降至65.1% 5

图5：截至2025年2月5日，山东地炼周度开工率降至43.6%（历史低位） 5

图6：2025年2月以来，三桶油石油焦开工率有不同程度下滑 5

图7：2024年我国石油焦累计进口总量同比减少16.35% 6

图8：我国石油焦生产主要以高硫焦为主 6

图9：预焙阳极是石油焦的主要下游，2024年需求占比达55% 7

图10：2025年中国电解铝预计投产约241.5万吨 8

图11：截至2025年2月7日，石油焦炼厂库存量降至25.5万吨 9

图12：石油焦市场均价2025年涨幅超40% 9

表1：国内延迟焦化装置运行情况（截至2024年2月9号） 4

表2：2025年预计预焙阳极投产超400万吨 8

表3：预计2025年1月-2月石油焦供需将持续紧平衡 10

供给端：山东地炼开工率已降至历史低点，主营炼厂或将进入检修季，石油焦供应偏紧张

石油焦存在进口需求，国内厂商主要为“三桶油”及“地炼”。据百川盈孚，2024年国内石油焦产量约3211万吨，进口量约1340万吨，表观消费量约4532万吨，存在进口需求。国内石油焦生产商主要为“三桶油”及“地炼”，据百川盈孚统计，2024年国内石油焦产量中，三桶油的产量占比约为60%，地方炼厂的产量占比约为40%。

图1：国内石油焦存在进口需求（万吨） 图2：国内石油焦生产商主要为“三桶油”及“地炼”

（2024年数据）

产量 进口量 表观消费量 中石化中石油中海油地方炼厂

36.1%41.8%5.9%

36.1%

41.8%

5.9%

16.2%

5,000 5,000

4,000 4,000

3,000 3,000

2,000 2,000

1,000 1,000

0

2020

2021

2022

2023

0

2024

数据来源：百川盈孚， 数据来源：百川盈孚，

一、国内供应方面，受部分延迟焦化装置停产、检修，以及开工率下滑影响，2025年以来国内石油焦产量有所下滑。据百川盈孚数据，截至2025年2月7日，国内

石油焦周度产量降至54.3万吨，环比-3.9%，同比-11.9%。具体而言：

图3：2025年以来国产石油焦产量有所下滑（截至2025年2月7日）

石油焦周度产量（万吨）

66

64

62

60

58

56

54

52

数据来源：百川盈孚，

地方炼厂：受成品油需求平淡，及美国制裁俄油、伊油影响，地方炼厂开工率持续走低，山东地炼开工率已降至历史低位。

延迟焦化装置运行方面，据百川盈孚数据，2025年1月国内新增4家地方炼厂停产检修（1家停产、3家检修），影响延迟焦化装置产能为370万吨/年，若按25%出焦

率计算，影响石油焦产能92.5万吨/年。截至2025年2月9号，国内共有14家炼厂延迟焦化装置处于停产检修状态（6家停产、8家检修，均为地方炼厂），影响延迟焦化装置产能为1220万吨/年。此外，2025年3月至7月国内仍有4家地方炼厂计划陆续开始检修，合计焦化装置规模330万吨/年，若按25%出焦率计算，影响石油焦产能82.5万吨/年。

表1：国内延迟焦化装置运行情况（截至2024年2月9号）

所属集团

地区

企业

延迟焦化规模

(万吨/年)

型号

装置情况

开始时间

预计结束时间

地方炼厂

辽宁

锦城(浩业炼厂一期)

40

2#

停工

2023年1月15日

待定

地方炼厂

山东

方宇润滑油

140

4#

检修

2023年12月24日

待定

地方炼厂

陕西

华航能源

40

1#

检修

2024年2月底

待定

地方炼厂

山东

正和石化

40

3#

停工

2024年5月10日

待定

地方炼厂

山东

正和石化

40

3#

停工

2024年5月15日

待定

地方炼厂

山东

昌邑石化

140

3#

停工

2024年6月25