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公司研究

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东兴证券股份有限公司证券研究报告绝味食品（603517.SH）：全面布局AI应用，引领零售启新章

东兴证券股份有限公司证券研究报告

2025年2月19日

强烈推荐/维持

绝味食品

公司报告

公司率先在AI应用上发力，全渠道数智化战略布局。公司近两年在企业管理、生产和营销端全面搭建数智化体系，高效联动“人、货、场”。特别是在营销端，通过全渠道数智化战略布局，绝味食品实现从线下门店到外卖、小程序、抖音、小红书等互联网主流平台的全覆盖。全网全平台数据的打通，使其能精准洞察消费者需求变化和消费习惯，以此指导新品研发、品质管控和仓储调动，并实施全渠道整合营销。

与腾讯合作发起行业计划，零售连锁深度探索。2024年12月，绝味携手腾讯智慧零售及其他5家头部企业发起AIPC计划（AI-PoweredConsumption），致力于推动AI技术在零售连锁领域的深度应用。通过AI技术，公司建立绝知应用，汇集所有最优秀店长的知识和经验，自研垂直大模型进行学习，打造出了AI智体“小火鸭”。一个绝味最优实战店长AI分身，让所有店员可以随问随用。目前，绝知应用已进化到2.0版本，累计使用人数超过3万人，访问次数超过百万次，促使绝味经营效率提升了39%。

数智化体系提升企业营销效率。引入数智化体系之后，数字选址技术使门店选址效率提升70.5%，未来加入AI后，智能选址准确率预计超90%。大数据全链品质管控确保“当日订单、生产、配送，24小时售卖”，客户满意度提升10%，投退率降低5%。2024年，公司还通过AI数据洞察推出爆款产品“发财桶”，打造爆好翅、爆大腿、绝弹龙虾尾等多款销售额破亿的爆品。

公司盈利预测及投资评级：作为卤味连锁的龙头企业，公司拥有超15000家的门店，在做AI连锁零售的转型上，有较强的数据优势和资源优势。此次与腾讯合作，在技术上得到保驾护航，更有助于绝味实现AI技术在管理和营销方面的突破。虽然在大消费环境偏弱的情况下，绝味整体营收增长受到压力，但是我们认为AI技术对于公司长期发展和运营效率的提升将会带来变革性影响。我们预计公司2025年销售收入增长5.18%，实现归母净利润增长11.97%，对应EPS为0.67元，当前股价对应PE值分别为22.74倍。看好公司在卤味连锁的供应链和运输链的综合优势，预期AI技术将会给公司经营带来积极影响，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：宏观经济出现较大的波动，AI技术的发展和应用效果不及预期，公司实际销售不及预期。

财务指标预测

指标2022A2023A2024E2025E2026E

指标

2022A

2023A

2024E

2025E

2026E

营业收入（百万元）6,622.847,261.336,806.477,158.867,640.57

增长率（%）

1.13%

9.64%

-6.26%

5.18%

6.73%

归母净利润（百万元）

232.54

344.31

383.94

423.10

481.47

增长率（%）

79.95%

63.57%

10.68%

11.97%

14.48%

净资产收益率（%）

3.37%

5.00%

5.50%

5.71%

6.10%

每股收益（元）

0.38

0.56

0.61

0.67

0.76

公司简介：

公司成立于2008年12月17日，总部位于湖南长沙，是一家从事休闲食品连锁经营的公司。公司主要从事休闲卤制食品的生产和销售，以及连锁加盟体系的运营和管理。

资料来源：公司公告

未来3-6个月重大事项提示：

无

发债及交叉持股介绍：

无

交易数据

52周股价区间（元）总市值（亿元）

流通市值（亿元）

总股本/流通A股（万股）流通B股/H股（万股）52周日均换手率

21.87-11.9492.35

92.3560,600/60,600-/-

4.84

资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所

52周股价走势图

绝味食品沪深30030.0%13.3% -3.5%-20.3%-37.1%-53.9%

绝味食品沪深300

2/195/208/1911/182/17

资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所

分析师：孟斯硕

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