农林牧渔行业定期报告：集团缩量挺价叠加二育进场，猪价企稳反弹.pdfVIP

华福证券农林牧渔

20250223

年月日

行

业

研

农林牧渔强于大市（维持评级）

究集团缩量挺价叠加二育进场，猪价企稳反弹一年内行业相对大盘走势

投资要点：

生猪养殖：集团缩量挺价叠加二育进场，猪价企稳反弹。1）上周猪价

偏强上行。上周猪价重心偏强上移，主要系集团缩量挺价，叠加肥标价差

支撑下二育进场积极性增强。2月21日猪价14.89元/kg，周环比+0.18元/kg。

据涌益咨询监测，2025年春节后二次育肥进场格局出现变化：与2024年

北方主导、南方谨慎观望的区域分化不同，今年受肥标价差驱动，华南、

行

西南及江西等地二育积极性同比提升，南北同步进场特征明显，市场行为团队成员

业趋于一致。2月1-10日二次育肥销量占比为3.27%，较前十天增加2.84pct。分析师：赵雅斐(S0210524050004)

定

2）屠企宰量回升，冻品库存率微增。上周南方多地因学校开学，市场需求zyf30532@

期

分析师：申钰雯(S0210524090002)

有所回暖，叠加国储订单支撑，屠宰厂订单量随之上升。上周样本屠企日syw30557@

报宰杀量均值为13.00万头，周环比+5.95%。冻品市场方面，年后需求持续

告疲软，冻品消化速度依然缓慢，加工厂备货积极性较低。在国储订单的带相关报告

1、农业周报：猪价低位运行，1月三方能繁环

动下，分割入库比例有所上升，冻品库存呈现缓慢累积态势。上周行业冻比转负或微增——2025.02.17

品库存率为14.72%，周环比微增0.15pct。3）肥标价差仍处于较高水平，2、农业周报：节后猪价承压回落，短期或偏弱运

行——2025.02.10

均重继续回升。在大猪供应偏紧的情况下，肥标价差仍处于较高水平，刺

激养殖端压栏增重情绪，支撑生猪交易均重上涨。上周175/200公斤生猪

与标猪价差1.08/1.82元/斤，周环比-0.01/-0.01元/斤，生猪出栏均重

125.68kg，周环比+0.64kg。产业预期悲观叠加猪价低位运行，行业母猪产

能回升缓慢，1月三方样本能繁环比转负/维持微增态势，钢联/涌益/卓创能

繁环比-0.04%/+0.63%/+0.71%（前值+0.39%/+1.27%/+0.58%），具备低成本

优势、能够高质量扩张的企业将具备较强的成长潜力，建议关注牧原股份、

温氏股份、巨星农牧、神农集团等。

白羽肉鸡：引种受限加剧，上游景气周期有望延长。1）苗价小反弹，

华福证券

毛鸡深亏损。毛鸡方面，山东社会鸡屠宰企业在元宵节后全面复工，但产

能恢复仍需时间，叠加前期鸡苗出苗量高位对应当下毛鸡供应充裕，白羽

肉鸡价格低位运行，2月21日行业白羽肉鸡价格为5.87元/公斤，周环比

-0.30元/公斤，养殖利润为-4.02元/羽，周环