《远期及远期的定价》课件.pptVIP

远期及远期的定价远期合约是指双方约定在未来某个特定时间以特定价格买卖某种资产的合约。远期定价是指确定远期合约交易价格的过程，通常考虑标的资产的价格走势、风险溢价等因素。

课程目标理解远期合约的基本概念熟悉远期合约的定义、特点、应用场景和定价公式。掌握远期合约的交易原理分析远期合约买卖双方的收益分析、套利交易和风险管理策略。了解远期市场的监管政策掌握远期交易的风险管理方法和最佳实践，并了解监管建议。

远期合约介绍远期合约是一种金融衍生品，允许交易双方在未来某个特定日期以预先确定的价格买卖特定资产。它为交易者提供了一种锁定未来价格的工具，以规避价格波动风险。远期合约可以用于各种资产，包括商品、外汇、利率和股票。

远期合约的特点11.定制化合约条款可根据买卖双方需求定制，包括标的资产、数量、交割日期和价格。22.非标准化与期货合约不同，远期合约没有统一的交易场所，也不存在标准化合约条款。33.双方义务买卖双方均有义务履行合约，在合约到期日必须完成交割。44.无需保证金与期货合约不同，远期合约通常不需要支付保证金，但可能需要签署协议。

远期合约的应用场景风险管理企业可以通过远期合约锁定未来的价格，避免价格波动带来的风险。例如，生产商可以锁定原材料价格，防止价格上涨。套利交易投资者可以利用不同市场之间的价格差进行套利交易。例如，当两个市场的价格存在差异时，投资者可以在价格较低的市场买入远期合约，在价格较高的市场卖出远期合约，从中获利。

远期合约的定价公式远期合约的定价公式是用来计算远期合约价格的公式，它考虑了现货价格、无风险利率、时间价值和储存成本等因素。公式如下：F=S*exp(r*T)其中：F为远期合约价格S为现货价格r为无风险利率T为到期时间

远期合约的影响因素标的资产价格远期合约的定价主要取决于标的资产的未来价格，标的资产价格波动会直接影响远期合约的价值。利率水平利率水平影响着资金的时间价值，会影响远期合约的折现率，从而影响远期合约的定价。市场风险市场风险，如通货膨胀、汇率波动、政治风险等，都会对远期合约的定价产生影响。交易成本交易成本包括佣金、手续费等，交易成本会影响远期合约的实际收益率。

远期利率歧视利率曲线差异不同的借款人和贷款人，在不同期限的资金需求上存在差异。例如，短期资金需求量较大，长期资金需求量较小，因此，他们对不同期限的利率敏感程度也会不同。这种差异会导致远期利率的差异，即远期利率歧视。银行的定价策略银行在进行远期交易时，会根据借款人或贷款人的风险状况、资金需求情况等因素，制定不同的远期利率，以保证自身的利润水平。市场竞争远期利率歧视也可能受到市场竞争的影响。如果市场上有多家银行提供远期交易服务，他们可能会通过降低远期利率来吸引客户，从而导致远期利率的差异。

远期基差11.定价差异远期基差是指远期合约价格与现货价格之间的差价，反映了市场对未来价格的预期和风险偏好。22.价格预测基差可以作为预测未来现货价格走势的指标，例如，正的基差意味着市场预期未来现货价格会上涨。33.交易策略基差可以帮助投资者制定交易策略，例如，在正的基差下，可以考虑买入远期合约。44.风险控制基差可以帮助投资者管理风险，例如，通过卖出远期合约来对冲现货价格下跌的风险。

远期基差的影响因素现货价格波动现货价格波动会影响远期基差，价格上涨会扩大基差，反之亦然。利率水平利率水平越高，持有现货的机会成本越高，导致基差扩大。仓储成本仓储成本是影响基差的重要因素，成本越高，基差越大。供求关系供求关系的变化也会影响基差，供大于求会导致基差缩小。

远期基差的管理远期基差是远期合约价格与现货价格之间的差价。对远期基差进行有效的管理，可以降低远期交易的风险。1风险识别首先要识别远期交易中可能出现的风险。2风险量化对识别的风险进行量化分析，评估风险的大小和程度。3风险控制采取措施降低风险，控制风险发生的概率和损失程度。4风险监测持续监测市场变化，及时调整风险管理策略。远期基差管理需要根据不同的交易策略、市场环境和风险偏好来制定。

远期合约买卖方的收益分析远期合约买卖双方在交易中可获得不同的收益，具体取决于市场情况和合约条款。买方在远期合约中可以获得在未来以固定价格购买资产的权利，当未来资产价格上涨时，买方可以获得收益，但当未来资产价格下跌时，买方可能会遭受损失。卖方在远期合约中可以获得在未来以固定价格出售资产的义务，当未来资产价格下跌时，卖方可以获得收益，但当未来资产价格上涨时，卖方可能会遭受损失。

远期套利交易1识别价格差异交易者在两个不同的市场上观察远期合约的价格，并寻找价格差异，即套利机会。2执行交易交易者同时在两个市场上进行相反的远期合约交易，利用价格差异进行套利操作，例如同时在两个市场上买入和卖出远期合约。3获利当远期